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玉米止跌企稳 后市看多为主 新华期货 王艳南 2009.10.16 一方面，节后连玉米止跌企稳态势明显，同时1700-1720一带的价格支撑力量强劲可靠。另一方面，产区灾害导致的减产隐忧仍在，下游消费需求仍在进一步回暖，政府的收购力度更是值得期待。综上所述，笔者认为，玉米止跌企稳之后，后市依然看多为主。 一、减产已成定局，隐忧不可排除 如今减产虽已成定局，但具体减产幅度则还是个未知数。根据USDA发布的最新报告显示，我国09/10年度玉米产量为1.6亿吨，较上一次预测低250万吨或1.54%，较08/09年度产量低550万吨或3.32%。相对于USDA，国家粮油信息中心要显得相对乐观些，预测今年玉米产量为1.655亿吨，较上一次预测低100万吨或0.6%，较去年产量低41.7万吨或0.25%。 　　表一，近年玉米种植面积及产量统计 　　数据来源：新华期货信息研究部 当然，笔者认为不应该过分夸大旱情对玉米产量的影响。其一，9月份，国家粮油信息中心将玉米种植面积调高2.9%，较去年高2.0%，一定程度上可以弥补干旱造成的单产下降；其二，东北干旱重灾区主要位于辽西、吉林等地，其中辽西等地十年九旱，而且黄淮海主产区玉米长势良好，一定程度上可以弥补东北玉米减产。 二、新粮上市施压，前期已有消化 现货方面，国内玉米价格开始出现小幅反弹迹象。山东潍坊地区国庆期间玉米收购价最低达0.86元/斤，但由于收购量不理想，平均购价已有小幅提高。锦州港玉米价格近日出现了上涨行情，目前港内15%水分新玉米收购价涨至1680元/吨，较周初上涨了15元/吨。 节日期间广东玉米价格也有下跌，当时港内东北一等玉米成交价为1840-1850元/吨，但现港口东北一等玉米成交价已涨至1850-1860元/吨，较前期上涨了10元/吨。 不可否认，随着新玉米大量上市，季节性压力依然是当前盘面的主要制约因素，但考虑到农民的惜售行为和对政府托市的预期，现货价格的下行压力不会太大。 　　三、需求逐渐回暖，给予物价支撑 玉米消费主要有三个方面。即食用消费、饲用消费和工业消费。其中饲用消费是玉米最为主要的消费途径。 近些年，饲用玉米的年消费量在9000万吨左右，占总消费比例的70%左右。根据农业部发布的监测数据显示，国内猪肉价格、鸡蛋价格一直在上升通道中运行，在养殖业恢复的带动下，饲料消费需求正在扩大。长期来看，我国居民消费结构将逐渐优化，水产及牛羊肉的需求比重将增加，从而推动饲料消费的增长。新希望集团董事长刘永好先生更是大胆预测，预计3年后，我国玉米的供应将出现拐点，即由现在的供大于求状态转变为供不应求状态。 目前，国内玉米工业消费量也已经达到了4100万吨左右，远超世纪初的1000万吨水平，国内玉米深加工产业在快速扩张。第二季度以来，随着石油价格低位反弹、国内经济企稳回暖，淀粉、酒精以及糖的价格也呈现出逐渐走强的趋势，这在一定程度上刺激了玉米需求。 总体来看，今后几个月玉米的市场需求还是值得期待的，预计2009年玉米消费总量较上年将有大幅提升。 　　四、托市因素影响，价格终将趋涨 国务院总理温家宝12日主持召开国务院常务会议，表示会继续实施玉米、大豆、油菜临时收储政策，完善操作办法和机制，健全农产品进口协调机制。如此，我们又多了一层信心！ 据国储相关负责人介绍，去年由于金融危机迫使国储进行了玉米托市收购，收储大约在3500万吨左右，经过国储从7月底的玉米拍卖、国储转地储和对深加工企来定向销售等政策的实施，预计到本年度期末库存大约为2000万吨左右。这相对于08/09期末5270万吨的库存，上述库存量仍有足够的扩张空间。笔者据此认为，在国家始终以粮食安全和保障农民利益为主导的方针政策指导下，国储今年势必会加大收购力度。如果按国家年初的承诺，今年农产品的收购价格将提高15%，照这个幅度计算，今年的玉米收购价应该高于1725元/吨（去年收购价格是1500元/吨）。 整体来说，支撑玉米价格的主要因素仍然没有改变，灾情引发的减产隐忧仍在，在回暖的市场需求影响和国家政策的强力支撑下，第四季度玉米仍可以看多为主。