债市启明系列：中国央行未跟随降息，债市利空出尽-20190920-中信证券.pdfVIP

证券 中国央行未跟随降息，债市利空出尽 债市启明系列 ｜2019.9.20 ▍ ▍ 中信证券研究部 核心观点 随着央行没有跟随美联储立即息落地后，债券市场的利空将出尽，利率水平将回归基 本面逻辑。信用收缩加剧、经济基本面下行下的 “资产荒”仍然是这一轮债市的核心 逻辑。我们维持10 年期国债到期收益中枢率2.8%~3.2%的判断不变。 ▍美联储降息落地，中国央行未立即降息。近期欧央行降息并重启QE 、美联储再次 降息并提及可能提前QE 计划后，全球主要发达经济体和多数新兴经济体都已经开 明明 启了货币宽松和降息周期，在海外一片降息潮的背景中，中国央行没有立即跟随美 首席FICC 分析师 S1010517100001 联储降息，政策仍然在货币数量宽松和财政积极发力的组合下