资本结构财务管理吉林大学李志刚.pptxVIP

第一节 资本结构概述影响资本结构的主要因素 一般公司在实际计算公司资本结构时，经常采用账面价值，但不能反映公司所使用资本真实价值的比例，因此合理的资本结构应以负债与权益的市场价值比来衡量。 影响资本结构的主要因素： 1.资本的成本 通过负债筹集的资金成本相对较低、通过负债筹集的资金成本相对较低，在其它条件相同时，公司将尽量使用较多的负债筹资，降低其使用资金成本。 2.财务风险 从降低风险的角度，在其它条件相同时，公司将尽量选择较多的权益筹资，降低其财务风险。 3.公司稳定经营的需要 希望保持一个比较稳定的资本结构。 第一节 资本结构概述 4.经营者对公司的控制意识和风险偏好 在不希望减弱公司的控制权时，能承担风险的经营者也会尽量地通过负债来增加公司的资本。 5.公司的经营状况和财务状况 盈利能力强可以使用留存收益内部筹资；现金流入量大可以提高其负债筹资比重；增长率高会提高公司未来的偿债能力。 6.金融中介和信用评估机构 贷款银行及信用评估机构对公司的评级具有决定性的作用。 7.税收环境 所得税率越高，公司会尽可能通过负债筹集。 8.行业差别 基础性行业一般负债/权益比会较低，流通性行业负债/权益比相对较高，而金融类公司的负债/权益比会达到10倍以上。 第一节 资本结构概述杠杆作用与公司价值 （一）经营杠杆 经营杠杆是指在固定经营成本的作用下，公司息前税前收益变动