事件性因素依然会催化四季度行情.PDFVIP

行业策略报告 2009 年 9 月 29 日 电气设备 电气设备及新能源行业09 年4 季度投资策略 看好 熊琳 0755 事件性因素依然会催化四季度行情 xionglin@ 投资要点： 行业观点：事件性因素依然会催化四季度行情。短期来看，其一，行业数据回暖， 电力设备行业最坏的时期已经过去；其二，估值水平合理，作为长期未涨的防御 性品种，机构关注度逐渐回升；其三，四季度行业事件带来的向好预期依然支撑 评级调整： - 行情走势。因此我们认为四季度电力设备行业依然有超越大盘的表现。 输变配电设备：我们预计国网 2010 年的投资增速在 15%以上，关注结构调整。 行业基本资料 上市公司家数 49 2009-2010 年智能电网的新增投资体现在用电端的设备采购及其他领域的研发方 总市值（亿元） 3432 面。初期智能电网的建设从投资来看，特高压的建设由于早已做好规划、新能源 占A 股比例（% ） 0.66% 并网技术以及数字化变电站试点还处于研发资金的投入，实际的设备采购主要体 现在用电端，包括用电端系统以及智能电表的采购。我们看好国电南瑞（600406 ）。 平均市盈率（倍） 81.31 特高压：09 年四季度的淮南-上海 1000kV 交流线路招标带来相关设备商的订单提 行业表现 升。从国网 09 年的各电压等级投资增速情况来看，特高压投资增速明显。投资增 （% ） 1M 3M 6M 速的超预期增长将给主要特高压设备厂商带来 2010 年业绩的明显增长。四季度皖 电气设备 2.12 2.95 19.43 电东送淮南至上海特高压 1000kV 交流输变电工程项目的招标可能带来相关设备 上证综合指数 -3.40 -5.62 16.39 商的明确订单提升。看好平高电气（600312 ）。 配网订单的好转可能带来相关设备商的业绩超预期。由于用电量的回升，我们判 145% 23004 断配网的招投标也会在 3-4 季度体现的较为明显。而中低压配网设备由于生产周 116% 19170 87% 15336 期短，对于设备商的业绩增长的贡献也会在 09 年体现，即相关设备商的业绩可能 58% 11502 29% 7668 出现超预期。江苏省电力公司招标恢复明显，关注置信电气（600517 ）。 0% 3834 -29% 0 发电设备：关注火电回暖带来个股业绩超预期。随着用电量的回