环球律师-资产证券化业务介绍20141126.docVIP

资产证券化业务操作指引 2014年 12月 交流重点 一 资产证券化融资结构及特点 二 原始权益人的选择 三 基础资产的选择 四 审核(备案)情况 五 交易所的选择及前期接触 六 成本、费用及中介 -1- 一 资产证券化概述 ?资产证券化的定义和发展概况 ?企业资产证券化其他最新政策动态 ?深交所资产证券化简析 ?企业资产证券化运作基本流程 ?企业资产证券化与其他融资方式比较 ?企业资产证券化与相似融资品种比较 ?我国已发行的企业资产证券化产品一览 ?资产证券化对企业的意义 ?资产证券化对原始权益人/ 发起人的财务影响 目 录 -2- 1.1 资产证券化的定义和发展概况 资产证券化的定义： ? 资产证券化(Asset-Backed Securitization，ABS)是指将缺乏即期流动性，但具有可预期的、 稳定的未来现金收入流的资产进行组合和信用增级，并依托该资产（或资产组合）的未来现 金流在金融市场上发行可以流通的有价证券的结构性融资活动。 资产证券化发展概况 ? ABS起源于美国，距此已经有40多年的历史，中国的资产证券化还只是刚刚起步，虽然最早 出现于2002年，但真正受到政府支持是2005年，而后来随着美国次贷危机的爆发而停滞。当 前中国正处于金融改革的创新时期，未来资产证券化发展将加速。 ? 目前我国的资产证券化工具主要分两大类： 信贷资产证券化 企业资产证券化 ?由人民银行、银监会主管，以银行为原始权益人、以信 托为发行人 ?由证监会主管，一般以企业为原始权益人，证券公司、 基金子公司等为发行人 ? 在银行间市场发行 ? 在交易所市场发行 ?基础资产为银行业金融机构的信贷资产 ?基础资产为企业所拥有的收益权及债权资产 ?目前已有比较完善的法规支持，主要依据为《信贷资产 证券化试点管理办法》 ?证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规 定-证监会公告[2014]49号 资 产 证 券 化 概 述 ?典型案例：开元信贷资产证券化、建元信贷资产证券化 ?《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》显示， 金融监管协调部际联席第四次会议和银监会2014年第8 次主席会议决定，信贷资产证券化业务将由审批制改为 业务备案制。 ?经过长期探索已转向常规发展，由证监会审批改为在基 金业协会备案。 1.1 资产证券化的定义和发展概况 主要规则文件 证监会——证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定-证监会公告[2014]49号 证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务尽职调查工作指引 证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引 在业务试点期的相关规则基础上，提升法律层级，降低准入门槛，取消部分限制，拓展业务 发展空间。 ? 深交所——深圳证券交易所资产证券化业务指引（2014年修订） 明确挂牌申请、转让、信息披露方式等操作事项。 ? 2013年7月26日证监会新闻发布会 ? 将大力推动证券公司开展资产证券化业务，提升证券公司利用资产证券化手段盘活存量资产 资 产 证 券 化 概 述 、服务实体经济的能力，支持小微企业发展，服务国家产业结构升级转型。 -4- 1.1 .1 资产证券化的发展历程 适用规定 发布/施行时 间 核准/备案机构 申报流程 审批机制 证券公司客户资产管理业 务试行办法（中国证券会 令第17号） 2004年2月1 日 中国证监会机 构部 中国证监会市场部 （组织专家评审）→ 机构部（批文）→交 易所挂牌 核准 2009年5月20 证券公司企业资产证券化 日 中国证监会机 业务试点指引（试行） （机构部部函[2009]224号） 构部 交易所论证（出具意 见）→机构部（批文） →交易所挂牌 核准 证券公司资产证券化业务 管理规定（中国证券会公 告[2013]16号） 2013年3月15 日 中国证监会机 构部 交易所论证（非必要， 可直接申报）---→机 构部（批文）→交易 所挂牌 核准 资 产 证 券 化 概 述 证券公司及基金管理公司 子公司资产证券化业务管 理规定（证监会公告 [2014]49号） 2014年11月 19日 中国基金业协 会 交易所评审（出具挂 牌无异议函）→协会 （备案）→交易所挂 牌 备案 -5- 1.1.2 资产证券化的定义和发展概况 ——《管理规定》：业务定义 ? “资产证券化业务，是指以特定基础资产或资产组合所产生的现金流为偿付支持，通过结构 化方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。” 业务名称为证券公司资产证券化业务，删除 业务定义，突出证券化业务的本有特点：（1） 以基础资产产生的现金流为偿付支持,非主体信用； “企业”字样。原始权益人的范围扩展到了包括 （2）结构化，“真实出售”、“破产隔离”； 公司、合伙