金融工程7-维纳过程与伊藤引理2011详细版.pptVIP

几何布朗运动的深入分析（2） 但是，在一个较长的时间T后， 不再具有正态分布的性质： 多期收益率的乘积问题，服从正态分布的变量的乘积并不服从正态分布。而由于总的连续复利收益率等于各期收益率的加和，因此仍为正态分布。 因此，尽管σ是短期内股票价格百分比收益率的标准差，但是在任意时间长度T后，这个收益率的标准差却不再是 。股票价格的年波动率并不是一年内股票价格百分比收益率变化的标准差。 几何布朗运动的深入分析（3） 如果股票价格服从几何布朗运动，则可以利用Ito引理来推导证券价格自然对数lnS所遵循的随机过程： 这个随机过程的特征： 普通布朗运动：恒定的漂移率和恒定的方差率。 在任意时间长度T之后，G的变化仍然服从正态分布，均值为 ，方差为 。标准差仍然可以表示为 ，和时间长度平方根成正比。 从自然对数lnS所遵循的这个随机过程可以得到两个结论: （1）几何布朗运动意味着股票价格服从对数正态分布。 令t时刻G的值为lnS，T时刻G的值为lnST，其中S表示t时刻（当前时刻）的证券价格，ST表示T时刻（将来时刻）的证券价格，则在T－t期间G的变化为： 这意味着： 进一步从正态分布的性质可以得到