金融风险管理与模型 第1章（整理）.pptVIP

* 流动性的3维结构 密度：又称宽度（Width），它是指交易价格偏离中间价格（Midprice）的程度。 若某种资产的交易是在买方溢价或卖方折价很小的条件下达成的，则买卖双方的价格非常接近，即交易价格等于或者接近于中间价格。形象地说，就是交易价格与中间价格差距小、非常紧密——密度很大 计量指标：价差 密度刻画流动性的不足之处 如中国股票市场价差很小，但交易量也很小（深度不足） 密度是流动性的价格属性 * 金融风险理论与模型 第1章 导论 * 1.1 从LTCM事件看风险管理 LTCM（long term capital management）是1993年建立的对冲基金(hedge fund)，其合伙人包括M.S.Scholes和R.C.Merton，他们参与建立的“期权定价公式”（即B-S公式），两位因此获得者1997年诺贝尔经济学奖。 LTCM的投资策略和投资对象 投资策略：根据金融工程建立模型，编制程序，运用计算机预测相似证券的价格走向，将各种证券历年的价格输入计算机，从中找出统计相关规律，利用市场错误定价进行套利。 投资对象：债券和债务类衍生品。 第一类是美国国债及其衍生品，国债由美国联邦政府保证，几乎没有风险； 第二类是企业或发展中国家政府发行的债券，风险较大，如俄罗斯国债，具有主权信用风险。 * LTCM获利本质：Credit Spreads LTCM通过统计发现，