经济金融财务贸易词库：国际投资有效税率的测定.pdfVIP

经济金融财务贸易词库系列文库—— 国国际际投投资资有有效效税税率率的的 测测定定 经济金融是人类活动重要组成， 在社会生产中有重要地 。 本文提供 “ 国际投资有效税率的测定” 的现代视点解读，以供大家了解。 国国际际投投资资有有效效税税率率的的 测测定定 【内容介绍】： 1．方法 测定国际投资有效税率的方 法主要依据的是金－富勒顿方法(King and Fullerton ， 1984) 。 这种方法的主要目的是推导出，某－投资项目的税前 与税后的必要实际收益率之间的差异。 在没有税收的情况下，这两种必要实际收益率彼此相 等，而且也等于现行实际利率(r) 。 可是，公司税会带来税前必要实际收益率与资本成本 (p)偏离利率。 此外，个人税可能使个人投资者的税后实际收益率(s) 低于利率。 在“ 国内投资有效税率的测定：金－富勒顿方法”辞条 中，介绍了金－富勒顿方法对资本成本(p)和有效税收 楔子(p －s) 的估计，后者对于封闭经济中的投资水平尤 其重要。 在封闭经济中，利率不断调整，使储蓄与投资相等， 从而与税收制度密切相关。 然而，在开放经济中，资金自由流入和流出，所以， 国内储蓄不一定等于国内投资。 在这种情况下，在考察税收对投资的影响时，资本成 本是更为重要的测定标准。 还应当指出，即使在封闭经济下，如果个人投资者不 支付个人税，那么，税后实际收益率等于实际利率 (s=r) 。 在这种情况下，由于存在一个水平既定的实际利率 (r)，故资本成本仍然是测定税收对投资刺激影响的适 当标准。 实际利率r与税后实际收益率s之间的关系可以作如下简 单表述： s= ｛［1+i(1－m 1) ］／(1+π) ｝－1 (1) 式中各 符号的经济含义是： s——税后实际收益率 π——通货 膨胀率 i——名义利率，i=(1+r)(1+π)一1 r——实际利率 m 1——对利息所得征税的个人税率 金－富勒顿方法仅 适用于国内投资和税收，所以，这种方法需要扩展以 适用于跨国投资和税收。 因此，本文介绍的方法就是阿尔沃斯(Alwort ， 1988)、基恩(Keen ，1990) 以及索伦森(Sorensen ，1990) 在开放经济条件下对金－富勒顿方法的扩展。 就跨国投资而言，对公司利润征税的主要特征不仅包 括公司税率、折旧扣除、投资税收抵免、存货估价、 公司税与个人税的相互作用方式、以及对股息所得、 利息所得和资本利得征税的个人税率，而且还包括对 股息所得和利息所得征税的预提税以及对外国来源所 得的税收待遇。 当然，这种扩展的方法也忽略了税制中的某些因素， 如公司或个人投资者面临的财富税、对外汇利得和损 失的征税问题等。 在国内的情况下，考察了公司融资的三种方式，即保 留收益、举债和新发行股票。 就跨国投资而言，这种活动完全由全部股权由母公司 拥有的子公司来从事，子公司的投资融资方式是下列 三种方式之一：(子公司的)保留收益、从母公司举债的 债务或来自母公司的新股本。 考虑到母公司使用的融资方式，为子公司的融资方式 可有七种。 此外，在本模型中，汇率是一个重要的参数。 2 ．税收参数 考察两个公司，母公司在“居住国”经营， 全部股权由母公司拥有的子公司在“来源国”经营。 虽然子公司可以通过保留收益为经营活动融资，但母 公司也可以通过购买新股票和贷款为子公司经营活动 融资。 两个公司的总纳税义务可以写成： 式中各符号的经济 含义是：——在居住国产生和分配的利润的应纳税额 E——汇率(在t时期伊始设定为1)——子公司的利润和 分配利润在来源国的应纳税额——子公司的利润和分 配利润在居住国的应纳