月度市场分析与展望.PDFVIP

月度市场分析与展望 2017 年3 月  国内宏观：PPI 继续上行，制造业稳中向好 供给侧改革下供给收缩，但基建和地产投资又大幅上升，原材料在去年持续涨价，PPI 同比结 束54 个月的连续下跌，并在由负转正后加速上行，今年1 月份达6.9% 。改革继续推进，虽基 建和地产投资高增长难以为继，但涨价潮从上游向中下游传导，加上出口改善，企业继续补库 存，中采制造业PMI 连续5 个月51% 以上，叠加开年的高信贷规模，宏观经济有望继续企稳。  国际宏观：美国看加息，欧元区看选举 美联储官员在近期不断释放鹰派信号，3 月加息的概率也随之抬升，芝加哥利率期货隐含的3 月加息概率在2 月底已经攀升至62% ，我们预计2017 年全年的加息次数将是3 次，然后在2018 年有望开始缩减联储资产负债表。欧洲选举仍然牵动市场，尤其是避险资产，法国勒庞的支持 率目前看足以支撑其进入总统选举的第二轮，因此选举带来的扰动将伴随市场进入到5 月上旬。  国内股市：防风格调整，关注两会行情 A 股迎来节后开门红，上证探3264 点，申万行业悉数上涨，中小板领涨，二八风格改观。补 库存