电子通信行业市场前景和投资价值分析报告：业绩启示，硬科技新周期.pdfVIP

2020 年 5 月 7 日 电子通信行业 2019 和 2020Q1 的业绩启示 ，硬科技新周期的开启 ——电子通信行业 2020 年 5 月投资策略 行业动态 ◆电子：业绩保持高增长，半导体尤为亮眼。2019 年电子全行业（A+H ）297 家公司收入为21,600 亿元，同比增长8.2% ；全行业归母净利润为1153 亿元， 同比增长25.8% 。2020Q1 电子全行业（A 股）286 家公司收入3818 亿元， 同比下降2.7% ；全行业归母净利润160 亿元，同比下降16.1%。电子行业在 2019 年迎来复苏，业绩高增长；20Q1 受到 影响净利润出现下滑，但我们 预计 只是短期影响，后续将恢复高增长。在电子各细分领域中，半导体表 现尤为亮眼，也是 的主力，有望成为未来电子行情的主线。  ◆电子各个子行业细分领域2019 年净利润增速排序前十名。消费电子-终端 （+172.8%）、苹果Airpods 供应链（+156.2%）、安防- 红外成像（+90.6%）、 消费电子-综合（+73.1%）、消费电子-光学（+69.5%）、TWS 供应链（+69.1%）、 半导体-设计（+68.9%）、半导体-材料（+60.7%）、半导体-封测（+55.9%）、 PCB-树脂（+52.4%）。 ◆电子各个子行业细分领域2020Q1 净利润增速排序前十名。安防- 红外成像 （+1448.0%）、消费电子-光学（+382.0%）、PCB-树脂（+321.0%）、汽车电 子（+141.2%）、半导体-封测（+110.2%）、消费电子-综合（+59.4%）、半导 体-化合物半导体（+53.0%）、半导体-材料（+52.6%）、半导体-设计（+50.2%）、 消费电子-声学（+41.4%）。 ◆通信：企业通信业绩靓丽，关注信息基建。2019 年全行业收入为7500 亿元， 同比增长4.5% ；全行业归母净利润为-49 亿元，同比增速-181%。2020Q1 全 行业与上证指数对比图 行业收入为1517 亿元，同比下降8.0% ；全行业归母净利润为30 亿元，同比 10% 下降52%。通信行业各子行业2019 年同比增速情况为：主设备（收入+5.1% ， -3% 归母净利润同比扭亏为盈，下同）、光模块（+2.6% ，+4.4%）、IDC ：（+11.7% ， -15% -6.8%）、运营商：（+0.6% ，-7.6%）、网络可视化：（+19.2%，+16.9%）、光 纤光缆：（-1.1%，-32.7%）、北斗：（-1.0%，-216.9%）。我们认为受 影响， -28% 2020 年国内经济增长面临压力。经济增长引擎中， 作为投资一大主力， -40% 05-18 08-18 11-18 02-19 或加大逆周期性投入。复盘08 年金融海啸后，4 投资带动A 股行情，围 电子行业 沪深300 绕 支出和信息基建或存在结构性行情。 资料来源：Wind  ◆电子行业投资建议： 趋缓，创新不止，以TWS、VRAR 、新能源汽车等 相关研报 新下游有望快速渗透，电子行业聚焦上游半导体 ；下游AirPods 和 至暗时刻的危与机——电子通信行业 TWS 快速渗透；中游光学创新、射频升级和功能件需求提升。建议关注：1、 2020