汽车行业大规模普及期研究报告：汽车时钟2020年板块配置节奏.pdfVIP

2020 年 5 月 9 日 汽车和汽车零部件 汽车行业大规模普及期第三库存周期研究 —— 后光大汽车时钟 2020 年板块配置节奏观点更新 ——报告副标题 行业深度 ◆周期定位：我国汽车行业处于第二产能周期下第三库存周期复苏中 继。我们引入行业渗透率模型研究了日韩行业大规模普及期内第三库存 周期，参考日韩的产业普及扩散规律，以及中国人均GDP 的水平及人 口的增速，预计中国于2019 年Q4 开启的大规模普及期内第三库存周 期，乘用车潜在需求增速中枢约为-5% ，并最终完成行业大规模普及期 下销量复合增速中枢向2% 的回归。 ◆预期较为积极的产业政策仅对汽车自身周期复苏起“ ”作用， 难以改变汽车行业本轮周期“供需双弱”的特征。“ ”下3 月或将 成为行业复苏时区内的二次拐点，行业再次进入刺激政策出台预期升温 窗口期。在行业 “供需双弱”的压制下，预期较为积极的产业政策对时 钟切换至复苏有积极作用，但较难推动时钟进一步切换至过热。 ◆受 影响2020 年3 月或将确认为复苏期内第二拐点，光大汽车时 钟于2020 年6 月前后会开始形成两种可能的运转