信视角看债：地方债俯冲蓄力，供给将再上台阶-20200429-中信证券.pdfVIP

证券 地方债俯冲蓄力，供给将再上台阶 信视角看债 ｜2020.04.29 ▍ ▍ 中信证券研究部 核心观点 随着年初以来限额逐步释放，4 月地方债供给进入俯冲阶段，政策多次推动也在 为5 月第三批下达的限额提前蓄力。2020 年以来地方债资金流向仍以基建民生领 域为主，其中流入广义基建占比高达41.73%。整体来看，为了应对经济增速下行 的冲击，财政逆周期调节理应持续加码，我们认为加大地方债供给是缓释阶段风 明明 险、引入有效资金和维稳国内经济的必要手段之一。 首席FICC 分析师 S1010517100001 ▍ 4 月地方债规模正常回落，在政策推动下预计 5 月将保持较高供给。2020 年 1-4 月地方债发行新增总规模 1.73 万亿元，其中新增一般债5103 亿，完成中