2020年度Q1宏观杠杆率.docxVIP

目 录 一、总体判断：实体杠杆率急速飙升 1 二、分部门杠杆率分析 2 （一）居民杠杆率较快上升，相对其它部门增速放缓 2 （二）非金融企业杠杆率大幅攀升，贷款增加量达历史峰值 7 （三）政府杠杆率增长提速，加杠杆还有空间 9 （四）金融杠杆率增幅有限，金融监管彰显定力 11 三、相关政策建议 13 （一）世纪性疫情冲击，政府加杠杆责无旁贷 13 （二）房地产政策除了“房住不炒”，还应“收放自如” 13 （三）派发现金、消费券与实物补贴，多管齐下促消费 14 一、总体判断：实体杠杆率急速飙升 2020年1季度，受新冠疫情影响，我国经济出现负增长，实际GDP同比下降了6.8%，名义GDP同比下降了5.3%。实体经济杠杆率大幅攀升，从2019年末的245.4%升至259.3%，一个季度上升了13.9个百分点。与此同时，M2/GDP和社融存量/GDP也都出现了大幅上升，分别上升了12.0和14.2个百分点。 分部门来看，非金融企业部门是1季度杠杆率上升的主要原 因，居民和政府部门的杠杆率都增幅有限。非金融企业部门杠杆 率从2019年末的151.3%上升至161.1%，提高了9.8个百分点。居民部门杠杆率从2019年末的55.8%升至57.7%，上涨了1.9个百分点。政府杠杆率从2019年末的38.3%升至40.5%，上涨了2.