07外汇期权交易北京理工大学出版社—王梓仲.ppt

7.1 外汇期权交易概述 7.2 外汇期权交易的应用 第七章 外汇期权交易 第七章 外汇期权交易 课 程 内 容 7.1 外汇期权交易概述 外汇期权交易的应用 7.2 目标 了解外汇期权交易的含义和特点；理解外汇期权交易中的各种交易术语；掌握外汇期权交易的合约要素。 二、外汇期权交易的特点 三、外汇期权交易的合约要素 四、外汇期权交易的优点 五、外汇期权价格的决定 一、外汇期权交易的含义及种类 一、外汇期权交易的含义及种类 （一）外汇期权的含义 外汇期权(Option，是一种选择权合约，它授予期权买方在合约期间，按照协定汇率买入或售出一定数额的某种外汇资产的权利，卖方收取期权费，并有义务应买方要求卖出或者买入该币外汇。 期权买方获得的是一种权利而不是义务，如果市场行情对买方不利，他可以不行使权利，使其到期作废，损失的只是预付的期权费。 （二）外汇期权交易的种类 (1)按照期权所赋予的权利，可将期权分为买入期权和卖出期权。 ①买入期权(Call Option)也称看涨期权，是指期权买方有权在合约有效期内，按照协定价格买入某一特定数量的外汇资产的权利，但不同时负有必须买进的义务。 ②卖出期权(Put Option)也称看跌期权，是指期权买方有权在合约有效期内按照协定价格卖出某一特定数量的外汇资产的权利，但不同时负有必须卖出的义务。 (2)按照期权执行的时间，可将期权分为美式期权和欧式期权。 ①美式期权是指期权买方在支付一定期权费给卖方后，合约赋予他充分的权利，使他可以在定约日至合约到期日(含到期日)之间任何时间执行期权，即买方在此期间内可随时要求卖方卖出或买入某种外汇资产。 ②欧式期权是指期权买方在支付一定期权费给卖方后，只能在规定的到期日才能要求卖方履约，执行其权利。 (3)按约定价格与市场条件关系，可将期权分为溢价期权、平价期权和损价期权。 ①溢价期权是指买权的执行价格低于市场价格，卖权的执行价格高于市场价格，即协定价格好于市场价格。 ②平价期权是指执行价格与市场价格相等。 ③损价期权是指买权的执行价格高于市场价格，卖权的执行价格低于市场价格，即市场价格好于协定价格。 二、外汇期权交易的特点 1.外汇期权有特定的合约交易单位 2.交易币种少和报价方式特殊 3.交易方式有场内交易和场外交易两种 4.担保性 5.赢利能力与风险不对称性 6.期权费 三、外汇期权交易的合约要素 (1)为了便于期权交易，所有的汇率都按美元标价。 (2)合约金额固定，各种外汇期权合约的标准金额不同。 (3)协定价格(也称协定汇率)是合约中规定买卖双方未来行使期权买卖外汇的交割汇率。 (4)到期月份通常为12个月，到期日通常定于到期月份的第三个星期六。 (5)期权费(又称权利金、期权价格、保险费或手续费)，是订立合约时由买方支付给卖方以取得履约选择期的费用。期权费的表示方法通常有以下两种。 ①以协定价格的百分比表示; ②以协定价格清算的某种货币的其他货币数量表示。 (6)卖方在买方要求履约时，有依协定价格进行交割的义务，为了确保合约义务的履行，须在订立合约时缴存保证金，原则是保证合约履行，又不致过分增加投资者的费用。 (7)场内期权交易通过交易所公开竟价成交，每个营业日收盘后由结算公司进行清算。 四、外汇期权交易的优点 五、外汇期权价格的决定 （一）外汇期权费的内在价值与时间价值 1.内在价值 内在价值指立即履行期权合约时可获取的利润，它反映了协定价格与市场价格之间的关系，更确切地说，是指外汇期权的协定汇率与市场汇率之间的差额。 外汇看涨期权，其内在价值是市场汇率高于协定汇率的差额；而看跌期权，其内在价值是市场汇率低于协定汇率的差额。 2.时间价值 时间价值是指期权买方希望时间的延长、市场汇率的变动有可能使期权增值时愿意支付的期权费。 一般来说，期权合约剩余有效日越长，其合约时间价值越大。因为对于期权买方来说，期权有效日越长，其获利的可能性就越大。对于卖方而言，期权有效日越长，其风险越大，因而要求的风险补偿即期权费也就越高。 （二）影响外汇期权费的因素 1.期权合约的协定汇率 2.期权合约的到期时间长短 3.利率差异 4.外汇汇率的波动性 5.外汇期权市场的供求关系 目标 了解外汇期权交易的程序；理解外汇期权的盈亏平衡；掌握外汇期权的基本交易策略。 二、外汇期权的盈亏平衡 三、外汇期权的基本交易策略 四、外汇期权在国际投标和招标中的应用 一、外汇期权交易程序 一、外汇期权交易程序 在我国办理的外汇期权交易业务程序如下 (1)与银行签订《保值外汇买卖总协议》。 (2)在期权金交收日到银行交纳协议规定的期权费。 (3)在期权到期日上午10：00前将书面的行使期权通知送达银行，否则有关期权将自动失效。 (4)客户行使期权后，于期权交