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（行业报告）房地产行业 年下半年投资策略报告 房地产行业 07 年下半年投资策略报告 要点： 今年以来，房地产市场呈现较快的发展态势，一定程度上偏离了调 控的目标。具体表现在：房地产开发投资增速高位上扬、房地产开 发结构有所改善、商品房市场供需矛盾加剧、热点城市房价上涨较 快、外资进入中国房地产市场力度加大。总体上，房地产市场在调 控之下热度有增无减。 客观来看，调控政策还需进一步细化和落实，调控的效果也并不明 显，远未达到离预期的目标，行业持续过热也导致存在进一步出台 政策的可能性。07 年房地产调控的主基调依然是从严从紧，调整住 房结构、稳定住房价格是两大重点。 今后更多的调控工作应当是对前期出台的一系列政策的进一步细化 和落实，也就是说，落到实处的执行是房地产调控的关键。另外， 保障性住房的持续推出也将是当前行业调控的重点工作之一。 我们看好房地产行业的中长期发展趋势，对行业的投资评级依然推 荐，建议长线持有那些业绩持续稳定增长的优质公司。尽管相对在 香港上市的内地房地产企业来讲，A 股地产公司的估值已经偏高了， 但与 A 股其他行业板块相比，地产公司的高成长性并没有得到更多 的估值溢价。因此，在目前市场处于牛市且估值不低的情况下，对 于稳定持续增长的公司而言，最好的投资策略是持有，以分享业绩 增长以及牛市对估值推升所带来的收益