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管理者收购在中国企业产权改革中的作用 孙勇 产权就像一棵树的根部，只有根部充分吸收了充足的养分，树干“权责”、数枝“政企”和树叶“管理”才能茂盛繁密。所以说国有中小企业改革的核心就是产权结构的调整。我国大部分国有企业的产权是不清晰的，一些非公有制企业虽然在经济意义上是清晰的，但是由于企业的其他一些问题也制约着企业的发展，比如说家族成员能否满足企业永续发展的要求等等。在这种情况下，我认为搞“经营者持股”是中小企业一条比较好的道路。经营者持股也就是通常说的MBO(Management Buy-outs)，也叫管理层收购。所谓MBO就是公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的行为，通过收购