第三讲 事件研究法文档可编辑修改.pptVIP

Beaver, Clarke, Wright(BCW:1979) Beaver, Clarke, Wright(BCW:1979) 将 研究的重点放在了对应于非预期会计收 益的大小所产生的异常股票收益的差异 上。 他们发现，非预期会计收益越大，异常 股票收益率也越大。 Spearman 的相关系 数也是显著有意义的。这说明会计收益 为资本市场提供了有用的会计信息。 Freeman （ 1987 ） 每个企业所处的信息环境是不一样的，有的企 业经常被媒体报道，被财务分析师追踪，而有 的企业几乎无人问津。由于企业规模越大，被 关注的程度越高，信息泄露的可能性就越高。 所以，企业规模越小，股票价格偏离价值的可 能性就越大。 研究结果：大企业的股价从会计年度初就开始 对有关企业的信息作出反应，但小企业对信息 的反映却很小。不过，临近会计年度末时，小 企业对信息的反映急剧增加。 小企业 大企业 会计期末月 CAAR 第四节 Beaver （ 1968 ）的研究 公示效果（ announcement effect ）研究 研究假设： 20 , , , : ( ) ( ) i t i t i t H Var Var A ? ? ? 0 , , , : ( ) ( ) i t i t i t H Volume V Volume V