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ETF 衍生产品及其投资策略 葛新元 国信证券首席衍生产品分析师 2019 年 3 月 目 录 ? 综述 ? 基于 ETF 的认股权证 ? 基于 ETF 的期货 综述 ETF 是交易型开放式指数基金，是指像股票一样在证券交易所交易的指 数基金，其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。因此投 资者买卖一只 ETF ，就等同于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本 一致的收益。 ETF 衍生产品包括以 ETF 为标的资产的期货和认股权证。虽然 ETF 是跟 踪某一个指数的，但 ETF 衍生品却并不是股指期货或认股权证的替代品。二 者的关系实际上是互补的。这主要体现在以下两个方面： 1) ETF 衍生产品是实施更小规模风险敞口管理的理想工具，原因在于其合约 价值与股指衍生品相比要低很多。 2) 基于 ETF 的期货和认股权证是以实物方式交割的。这对于希望投资于某个特 定基金或意图出售已经拥有的头寸的市场参与者来说是很有吸引力的。 ? 轻易冲破行业周期性 ? 基于 ETF 的认股权证 指数权证 1.1 1.2 1.4 1.7