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第七章 外汇期权交易; 教学目的与要求：了解外汇期权的起源及发展状况；掌握外汇期权的概念、特点和基本交易术语，掌握外汇期权的种类，掌握外汇期权交易策略。 教学重点：外汇期权的概念、特点、基本交易术语、种类及外汇期权交易策略。 教学难点：外汇期权的概念、特点及外汇期权交易策略。;第一节 外汇期权交易概述;　一、外汇期权交易的概念;二、外汇期权交易的特点;三、外汇期权合约的主要要素;三、外汇期权合约的主要要素;四、外汇期权与其他衍生品的比较;第二节 外汇期权的种类 ;一、按照期权交易方向不同分为买权和卖权 ;一、按照期权交易方向不同分为买权和卖权 ; 二、按照行使期权的时间是否具有灵活性;　三、按交易场所不同划分 ;四、按期权执行价格与即期汇率的关系来划分;第三节 四种基本期权交易的收益和风险 ; 一、买入买方期权(Buying a Call Option) ;　; 从图中看出，期权买入方的最大损失不会超过期权费的OC水平，随着汇率上升，其收益也递增。如果市场汇率升至OB，买方期权的购买者就可获得Oπ的收益，这里的Oπ是市场汇率OB高出协定汇率OX的部分给期权的购买者带来的收益减去已付出的期权费OC后的净收益。如果汇率升至OA，期权的购买者履行权利的收益正好等于支出的期权费(C)，此时称为盈亏平衡点(Break-Even Point)。 ;二、卖出买方期权(Writing or Selling Call Option); 损益 　　 C B 　　 o x A 汇率 　　 -π - - - - - - - - - - - - 　　 损益曲线 ; 当市场汇率朝着出售者预测方向变动即下跌时，出售者获得的收益就越大；不过其最大收益就是收取的期权费(C)；但当市场汇率看涨时，出售期权者的收益将递减，在汇率超过OA水平时，出售期权者就从收益转为亏损，而且随着汇率的继续上升，亏损将越来越大，而且不封顶。 ;三、买入卖方期权(Buying Put Option); 买入卖方期权使得买入者获得了在到期日以前按协定汇价出售合同规定的某种外汇的权利(而不是责任)。为了获得这种权力，买入者必须支付给出售者??定的期权费。卖方期权的买入者的损益随汇率而变化的情况如下图。; 损益 π 　　 o A x 汇率 　　 B 　　 -C 　　 损益曲线 ; 从图中看出，当汇率朝着购买者预测方向变化即下跌时，他的收益越来越大且不封顶；当市场汇率没有按购买期权者预测方向变化而是上升时，他的损失是有限的，最大的损失就是先前曾支付的期权费(C)。 ;四、卖出卖方期权; 损益 损益曲线 C 　　 o A x 汇率 　 B 　 -π 　　 ; 从图中可看出：当汇价下跌时，期权的出售者有无限的风险；当市场汇价上升时，期权的出售者则可获得收益，但其所得的收益是有上限的，最大收益就是先前收取的期权费(C)。; 　　从上述四种期权交易的损益曲线可看出：期权购买者和出售者的收益和亏损是不对称的，即不管是买方期权还是卖方期权，购买者的收益可能很大，而亏损却是有限的；出售者正好相反，亏损可能很大，而收益却是有限的。基于这一特点，当一个金融机构或进出口商在外汇现货中处于多头地位时，为了避免汇率风险，他一般采用买入一份卖方期权，而不会选择卖出一份买方期权。 ; The End