第八讲 证券市场与控制权配置：走向成熟(一)S教学案例.pptVIP

证券市场与控制权配置：走向成熟（一） 第八讲 （第七章 第一节） —— 证券市场在控制权配置中的作用 学习目的、关键词 学习目的 了解证券市场与公司治理的关系 了解证券市场与控制权配置的联系 关键词 证券市场、控制权配置、市场监管、信息披露 本章结构 第一节 股票价格、资本市场与控制权配置 一、证券市场在控制权配置中的作用 二、股票价格与公司业绩 证券市场 一级市场 证券发行和买卖的场所 资金调节和分配枢纽 控制权配置的载体 证券发行市场 证券流通市场 资 金 调 剂 市 场 个人 资 本 形 成 市 场 企业 券商 承销 2007年全球十大证券市场及其市值 纽约-泛欧证券交易所集团 19万亿 东京证券交易所 4.6万亿 NSDQ 3.9万亿 伦敦证券交易所 3.8万亿 大阪证券交易所 3.1万亿 香港联合交易所 1.7万亿 多伦多证券交易所 1.6万亿 德国证券交易所 1.6万亿 马德里证券交易所 1.3万亿 瑞士证券交易所 1.2万亿 资 金 调 剂 市 场 个人.企业 资 金 调 剂 市 场 个人.企业 券商 经纪 二级市场 证券市场 我国两大证券交易所 上海证券交易所 1990年11月成立 854家上市公司 股票、基金、国债企业债券 2010年总市值174,852.63亿元人民币， 流通市值113,592.58亿元人民币， 平均市盈率26.88倍。 深圳证券交易所 1990年11月成立 781家上市公司 股票、基金、国债企业债券 08年底市值 万亿元 我国证券市场三大板块 主板市场，即证券交易所市场，是指在有组织交易所进行集中竞价交易的市场，主要是为大型、成熟企业的融资和转让提供服务； 二板市场，又称为创业板市场，指与主板市场相对应，在主板之外专为处于幼稚阶段中后期和产业化阶段初期的中小企业及高科技企业提供资金融通的股票市场，此市场还可解决这些企业的资产价值（包括知识产权）评价，风险分散和创业投资的股权交易问题； 三板市场(场外市场)，包括柜台市场和场外交易市场，主要解决企业发展过程中处于初创阶段中后期和幼稚阶段初期的中小企业在筹集资本性资金方面的问题，以及这些企业的资产价值（包括知识产权）评价、风险分散和风险投资的股权交易问题。 新三板市场作为我国多层次资本市场体系的一个重要组成部分，它是主板市场和中小板市场的基础和前台。未来我国资本市场的理想模式，就是从三板市场到中小板市场或者创业板市场，再到主板市场的金字塔形状。 主板市场 中小板市场 创业板（二板）市场 时间 1993 2004 2009 规范 文件 《深圳证券交易所设立中 小企业板块实施方案》 《股票发行与交易 管理暂行条例》 《首次公开发行股票并在 创业板上市管理暂行办法》 上 市 条 件 盈 利 规 模 存 续 时 间 发行前一年末，净资产所占比 例不低于30％，无形资产所占 比例不高于20％；近3年连续 盈利 发起人认购的股本数额不少于 公司拟发行的股本总额约35％ 持续经营时间3年以上 近3年连续盈利且累计超过3千 万元；或者最近3个会计年度 营业收入累计超过人民币3 亿元 最近两年净利润累计不少于一 千万元，且持续增长；最近一 年净利润不少于五百万元，最 近一年营业收入不少于五千万 元 发行后股本不少于五千万元 最近一期末净资产不少于两千 万元；发行后股本不少于三千 万元 持续经营时间3年以上 持续经营时间3年以上,从有限 责任公司成立时算起 三板市场（旧三版、新三版） 三板市场是中国证券业协会主办的代办股份转让系统，由证券公司为非上市股份公司提供股份转让服务。 三板市场有“新三板”与“旧三板”之分，“旧三板”是指由原STAQ、NET系统挂牌公司平移到代办股份转让系统的部分公司及深沪退市公司组成的交易系统。“新三板”是专门为国家级高新区非上市股份公司提供的代办股份转让平台，是由中国证监会、国家科技部设立的。 “新三板”的主要功能是实现挂牌公司定向融资，为投资者提供退出渠道，是我国多层次资本市场的重要组成部分，也是中小板和创业板市场的蓄水池。2006年1月23日，中关村科技园区获批进入代办股份转让系统。“新三板”运作一年多来效果良好，挂牌企业已达26家，成交十分活跃。目前，中国证监会、科技部等有关部门要求扩大国家级高新区试点范围，争取在未来几年内实现有4000多家企业挂牌。 控制权配置：以证券市场为依托进行的产权交易。本身是一种资本运作 A公司 B公司 并购 证券市场 证券市场与控制权配置 产权交易 证券市场在控制权配置中的作用 作用一 为企业控制权配置主体的价值评定奠定了基础