第5章营销复习课程.pptVIP

第五章 工程项目的风险与不确定性分析;概述 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析 风险决策 ;投资 目标; 风险来自各个方面;辩明不确定因素对项目经济效果影响的规律； 预测项目可能遭遇的风险，判断项目在财务上、经济上的可靠性； 为选择减少和避免项目风险的措施提供参考。; 不确定性分析的主要方法： 盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点 敏感性分析：找出敏感因素，分析其影响程度 概率分析：对项目风险作直观的定量判断 风险决策：给出一种期望值决策方法;第二节 盈亏平衡分析;TR＝PQ;2.图解法求盈亏平衡点;3.解析法求盈亏平衡点;若产品的含税价格为p，销售税率为r:;其它盈亏平衡点指标 （按设计生产能力进行生产和销售）;讨论：盈亏平衡点反映项目风险大小;求出被比选方案的经济效果指标E（比如总成本、NPV）对不确定因素 x 的函数形式，即 ； 令 ，求解该方程，计算优劣平衡的临界值； 决定方案的取舍。 ;举例：选购打印机，预计打印2万张，购激光 还是喷墨打印机？;方案; 生产某产品有两种方案A和B：A初始投资50万元，预期每年净收益15万元；B初始投资150万元，预期每年净收益35万元。该产品市场寿命具有较大的不确定性，如果给定的基准折现率为15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两种方案取舍的临界点。 ;【例】某企业为加工一种产品，有A、B两种设备供选用，两台设备投资及加工费用如下表所示。;解：（1）此问即是要求A 、B两设备的产量优劣平衡点，考虑资金时间价值以后。两方案年固定费用为 根据优劣平衡点的定义，有(TC)A=(TC)B 化简得 Q=(FB-FA)/(CQA-CVB)=10065(件/元) 所以，当产量小于10065件/元时，选A设备有利。;费用;（2）此问就是求解不确定性因素-----设备年限n 由(TC)A=(TC)B 得 则得：n=5.46年 所以，当设备的使用年限小于5.46年时，选用A设备有利。;第三节 敏感性分析;敏感性分析：通过分析不确定因素的变化量所引起的经济效果评价指标的变化幅度大小，找出影响评价指标的最敏感因素，判明最敏感因素发生不利变化时，投资方案的承受能力（指标可行与否的临界值）。;确定被分析的评价指标 确定不确定性因素及其变化范围 计算不确定因素变动对评价指标的影响幅度 找出最敏感因素、次敏感因素 计算影响方案可行与否的不确定因素变化的临界值 综合评价，选择可行的优选方案; 敏感性分析是在确定性分析的基础上进行的，选用的分析指标与确定性分析使用的指标相同，如NPV、NAV、IRR、投资回收期等。;选择不确定性因素的原则 ①对经济效果指标影响较大的因素 ②准确性难以把握的因素;对工业项目，敏感性因素主要有以下类型，根据项目性质、特征确定其变化范围。; 计算不确定因素在变动范围内发生不同幅度变动所引起的评价指标的变动幅度，建立一一对应的数量关系，可以用图或表的形式表示出来。;敏感度系数的计算公式为： β=△A/△F 式中： β为评价指标A对于不确定因素F的敏感度系数； △A为不确定因素F发生△F变化率时，评价指标A的相应变化率（%）； △F为不确定因素F的变化率（%）；; 结合经济效果评价指标的敏感因素分析和确定性分析，进一步的综合评价，探索减少风险的有效措施。; 某小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分析的现金流量见下表，所采用的数据是根据未来最可能出现的情况而预测估算的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本和营业收入均有可能在±20%的范围内变动。设定基准折现率10%，不考虑所得税，试就三个不确定性因素作敏感性分析。;⑴确定性分析;⑵敏感性分析 ①求变化关系： 设投资额、经营成本和营业收入变动的百分比为 k、 c 、b ，对NPV产生线性影响，分析这些百分比对方案NPV的影响规律。 ②编制敏感性分析表，绘制敏感性分析图 ③求影响方案取舍的不确定因素变化的临界值 ④ 综合评价;投资(K)变动 k：; 分别对k、c、b的不同取值，计算方案的NPV，结果见下表。;NPV;解析法（线性函数分析）;④综合评价;【例】某项目初始投资200万元，寿命10年，期末残值20万元，各年的销售收入、经营成本均相等，分别为70万元、30万元。经预测，将来投资、销售收入、经营成本可能在±10％范围内变化，试对NPV进行敏感性分析。（i0=10%） 题目中已指出不确定因素为投资、销售收入、经营成本。 （1）计算原方案指标;（2）计算各因素变化后的指标值 ① 设投资增加10％，其他因素不变；