第5篇投资决策教学案例.ppt

（一）比率分析 （一）比率分析 偿债能力 营运能力 获利能力 定值分析 纵向比较法 横向比较法 评价标准 （二）现金流量分析 现金流量:是指在一定会计期间内流入和流出企业的现金和现金等价物。 我国新会计制度将现金流量划分为三类：经营活动所产生的现金流、投资活动所产生的现金流和筹资活动所产生的现金流。 现金流量的分析要点 一、经营性现金流量为负数。 (一）公司正在快速成长（由于扩大存货、广告费、人员工资等） （二）经营业务亏损或对营运资本（流动资产－流动负债）管理不力 二、经营活动所产生的现金流量与净收益之间的巨大差额。 由应收账款剧增、投资收益及营业外收入的增加引起公司净利润增加，但公司的现金流量并没有增加 三、经营活动现金流量小于利息支付额。 说明公司的偿债能力较差。 四、投资活动现金流量的流向是否与企业的主业战略一致 （一）投资活动的现金流量非常分散—说明公司投资方向不明，公司正试图通过投资多元化来降低收益的波动性。 （二）公司若重点发展主业，公司应收回投资和处理固定资产，投资活动有现金流入。 五、投资活动的资金来源是依赖于内源融资还是外源融资 依赖内源融资的企业—财务状况较稳健，投资于这类企业增值快 依赖外源融资的企业—加速企业资产规模膨胀的速度。会降低净资产收益率（配股融资）或增加企业财务危机（债务融资）。 六、公司是否有自由现金流量及如何分配 自由现金流量 = 经营活动现金流量净值＋投资活动现金流量净值－当期还本付息额 自由现金流量用来支付红利、偿还借款、回购股票 若公司用来支付红利的数额大于当期自由现金流—公司正利用外部现金流支付红利，此红利政策不稳定。 七、筹资活动现金流量的主要来源是股票筹资、短期负债还是长期负债 股票筹资—公司经营的压力较小 短期负债过大—限制企业经营的灵活性 若企业盈利能力较稳，财务杠杆率较低—应适当提高财务杠杆率，以提高公司的净资产收益率。 财务报表简要阅读法 （一）查看主要财务数据 1．主营业务同比指标?主营业务是公司的支柱，是一项重要指标。上升幅度超过20％的，表明成长性良好，下降幅度超过20％的，说明主营业务滑坡. 2．净利润同比指标?这项指标也是重点查看对象。此项指标超过20％,一般是成长性好的公司,可作为重点观察对象。 3．查看合并利润及利润分配表?凡是净利润与主营利润同步增长的，可视为好公司。如果净利润同比增长20％，而主营业务收入出现滑坡，说明利润增长主要依靠主营业务以外的收入，应查明收入来源，确认其是否形成了新的利润增长点，以判断公司未来的发展前景。 4．主营业务利润率（主营业务利润÷主营业务收入）×100％主要反映了公司在该主营业务领域的获利能力，必要时可用这项指标作同行业中不同公司间获利能力的比较。 以上指标可以在同行业、同类型企业间进行对比，选择实力更强的作为投资对象。  查看“重大事件说明”和“业务回顾”，这些栏目中经常有一些信息，预示公司在建项目及其利润估算的利润增长潜力，值得分析验证。 （二）查看股东分布情况 从公司公布的十大股东所持股份数，可以粗略判断股票有没有大户操作。如果股东中有不少个人大户，这只股票的炒作气氛将会较浓。 （三）查看董事会的持股数量 董事长和总经理持股较多的股票，股价直接牵扯他们的个人利益，公司的业绩一般都比较好；相反，如果董事长和总经理几乎没有持股，很可能是行政指派上任，就应慎重考虑是否投资这家公司，以免造成损失。 （四）查看投资收益和营业外收入 一般来说，投资利润来源单一的公司比较可信，多元化经营未必产生多元化的利润 永远都不存在孤立的、单纯的财务报表（定量）分析 财务报表是企业一段时间经营成果以及财务状况的反映，它与企业的行业背景、营销策略、公司战略、股东关系、公司股价、股利政策、资本结构、融资倾向以及管理层意图等各个方面都有着紧密的联系。很多财务数据必须放在这些因素下分析 财务报表是尊循一定的规则与流程制作出来的(上市公司，会计师事务所） 必须注意财务报表有没有经过审计，由哪家会计师事务所审计，事务所的信誉如何，审计的意见是什么，事务所是否还提供非审计方面的业务 现状：中国从事上市公司审计工作的会计师事务所太多，市场集中度很低 案例：蓝田股份，东方电子，安然事件 永远都不存在孤立的、单纯的财务报表分析 第16章 投资技术分析 技术分析及其作用 技术分析的理论基础 技术分析的四维空间 技术分析的工具 技术分析的功用 技术分析的局限性 技术分析及其作用 技术分析就是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表、技术指标为主要手段对市场行为进行的研究。 市场行为有四方面的含义——价格、交易量和时间、空间；价最重要。 技术分析就是用来确