黄金供需逻辑面的深度解析.docx

PAGE PAGE 10 目 录 全球黄金供应出现阶段性失衡 4 黄金供给端：相对刚性，矿端供应短期或进一步收紧 5 全球黄金年均供应相对稳定 5 全球黄金储量及产量呈现聚拢型特征 5 金矿供应在 2020 年遭受事件性扰动 7 黄金需求端：央行和基金投资渐成未来重要变量 7 综述：消费领域有所下滑，实物和基金投资两极分化 7 巴塞尔协议 III 对黄金资本属性再定义的讨论 8 央行常态化购金已成趋势 10 央行购金是全球黄金消费新增量 10 全球央行黄金分布的两个不平衡会带动央行购金的持续性进行 10 中国央行长期年预期购金量或至 100 吨 11 实物持仓 ETF 规模增长推动黄金需