中航油事件剖析.pptVIP

中航油事件 案例分析 2003 年下半年：公司开始交易石油期权 （ option ），最初涉及 200 万桶石油，中航油在交 易中获利。 2004 年一季度：油价攀升导致公司潜亏 580 万美元，公司决定延期交割合同，期望油价能回 跌；交易量也随之增加。 2004 年二季度：随着油价持续升高，公司的 账面亏损额增加到 3000 万美元左右。公司因而决 定再延后到 2005 年和 2006 年才交割；交易量再次 增加。 事件经过 事件经过 2004 年 10 月：油价再创新高，公司此时的交易盘口达 5200 万桶石油；账面亏损再度大增。 10 月 10 日，面对严重资 金周转问题的中航油，首次向母公司呈报交易和账面亏损。 为了补加交易商追加的保证金，公司已耗尽近 2600 万美元的 营运资本、 1.2 亿美元银团贷款和 6800 万元应收账款资金。账 面亏损高达 1.8 亿美元，另外已支付 8000 万美元的额外保证金； 10 月 20 日，母公司提前配售 15% 的股票，将所得的 1.08 亿美 元资金贷款给中航油。 10 月 26 日和 28 日，公司因无法补加一 些合同的保证金而遭逼仓，蒙受 1.32 亿美元实际亏损。 2004 年 11 月 8 日到 25 日：公司的衍生商品合同继续遭逼仓， 截至 25 日的实际亏损达 3.81 亿美元。 2004 年 12 月 1 日，在亏