1427 2019年航运行业油运集运干散研究报告(14页).pdfVIP

行业深度报告 内容目录 前言 - 4 - 油轮：供需基本面改善叠加短期催化，即期VLCC 报价再创新高 - 5 - 供需格局：需求端稳步上行- 5 - 供给端：大船交付低潮叠加非常规运力的减少，预计供给增速边际放缓- 8 - 周期性利好释放投资机会- 10 - 持续看好油运双巨头中远海能、招商轮船 - 11 - 集运：竞争格局改善，限硫令导致成本上升 - 12 - 供给端收缩，租船价格上涨- 12 - 行业集中度上升，大船交付格局带动运价- 12 - 建议关注高成长空间标的：中远海控- 13 - 干散：BDI 上升空间较大，需求端上行 - 14 - 供需格局改善，BDI 高位下跌- 14 - 结论与投资建议： - 15 - 风险提示 - 15 - 短期事件风险- 15 - 宏观经济波动风险- 15 - 图表目录 图表 1：全球原油出口及油轮订单变化（千桶 /天） - 4 - 图表 2：波罗的海原油运价指数月度变化 - 4 - 图表 3：全球原油出口量（千桶 /天） - 5 - 图表 4：中东及美国原油出口（百万吨） - 6 - 图表 5：预计2024 年主要国家原油供给增速（mb/d ） - 6 - 图表 6：美国原油出口替代对全球周转量的影响测算 - 6 - 图表 7：2019 年 5 月中美磋商前后进口指数 - 7 - 图表 8：中美贸易恢复后需求增长测算 - 7 - 图表 9：美国原油增长对VLCC供需影响 - 7 - 图表 10：中东局势后续 VLCC运价及原油价格 - 8 - 图表 11：沙特遇袭后全球原油供需及库存预测 - 8 - 图表 12：油轮拆解量及在造运力占比 - 8 - 图表 13：下半年VLCC 新船造价（千美元） - 8 - 图表 14：各船型计划新建或改装脱硫塔数量 - 9 - 图表 15：各船型安装脱硫塔占比 - 9 - 图表 16：IMO 限硫令下降速航行对运力影响测算 - 9 - 图表 17：2019 下半年脱硫塔安装影响测算 - 9 - 图表 18：中远海能制裁后续推演 - 10 - - 2 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业深度报告 图表 19：VLCC运价（美元） - 10 - 图表 20：BDTI 月度运价指数 - 10 - 图表 21：2000-2005 年拆解及我国原油进口量 - 11 - 图表 22：全球原油年产量与美国原油年产量对比 - 11 - 图表 23：中远海能盈利弹性测算 - 11 - 图表 24：招商轮船盈利弹性测算 - 12 - 图表 25：集运新船订单及交付量 - 12 - 图表 26：8500teu 以上船队一年TC 租金价格 - 12 - 图表 27：SCFI 指数与万吨集装箱船手持订单量 - 13 - 图表 28：前十公司运力占比 - 13 - 图表 29：中远海控业绩分析 - 13 - 图表 30：中远海控运力变化 - 13 - 图表 31：巴西谷物出口（千吨） - 14 - 图表 32：干散船队订单及订单占比变化 - 14 - 图表 33：BDI 指数变化情况 - 15 - - 3 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业深度报告 前