07第07章货币时间价值与证券估价v1.pptx

07 五月 2020; 案例引入： 拿破仑的“玫瑰花承诺” ; 拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。 可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。1984年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花”诺言的索赔；要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即利滚利）计息全部清偿这笔“玫瑰花”债；要么法国政府在法国政府各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。???? 起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了：原本3路易的许诺，本息竟高达1 375 596法郎。???? 经苦思冥想，法国政府斟词酌句的答复是：“以后，无论在精神上还是在物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措辞最终得到了卢森堡人民地谅解。 ????请同学思考： ???? （1）为何本案例中每年赠送价值3路易的玫瑰花相当于在187年后一次性支付1 375 596法郎？???? （2）今天的100元钱与一年后的100元钱等价吗？ ;第7章 时间价值与证券 估价;第7章 时间价值与证券 估价;第7章 时间价值与证券 估价;第7章 时间价值与证券 估价;第7章 时间价值与证券 估价;7.1 货币时间价值;7.1 货币时间价值;7.1 货币时间价值;7.1.1 货币时间价值的含义 时间的作用?;7.1.2 终值与现值 利息的形式;7.1 货币时间价值;使用复利的原因;7.1.2 终值与现值 复利的终值是指现在的一笔资金按复利计算的未来价值 ;7.1.2 终值与现值 【例7-1】假设现将1000元存入银行，存款按复利利率8%计息，9年后??计可以得到多少钱？ 【解答】 F= P×( F/P, 8% ,9 ) =1000×1.999 =1999(元) ;;7.1.2 终值与现值;7.1.2 终值与现值【例7-2】假设想在9年后得到本息和1000元，存款按复利利率8%计息，则现在应存入银行多少钱？;年金现金流的特征： 等额，即现金流大小相等； 定期，即现金流时间间隔相同； 同向，即现金流方向相同； 利率相同，即现金流持续期内利率保持不变; 7.1.3 年金 年金的种类;1.普通年金; （1）普通年金终值计算; 7.1.3 年金 【例7-3】假设每年年末等额存入银行10000元，存款按复利利率8%计息，6年后得到本息之和多少？ ;7.1.3 年金 （2）偿债基金计算（年金求终值的逆运算）;7.1.3 年金 （3）普通年金现值计算;7.1.3 年金;7.1.3 年金 （4）投资回收系数计算（年金求现值的逆运算）;7.1.3 年金 2.先付年金 先付年金是指在每期期初发生的等额现金流，又称预付年金或即付年金;7.1.3 年金 （1）先付年金终值/现值计算;7.1.3 年金 【例7-7】假设每年年初等额存入银行10000元，存款按复利利率8%计息，6年后得到本息之和是多少？ 【解答】 在例7-3中，普通年金的终值为73359元，则先付年金的终值为： F=普通年金的终值×（1+i） =73359×1.08 =79228（元） ;【解答】 或者，根据上述先付年金已知年金求现值的计算 公式， F=A×[(F/A,i,n+1)-1] =10000×[(F/A,8%,7)-1] =10000×[8.9228-1] =10000×7.9228 =79228（元）;7.1.3 年金 【例7-8】假设今后3年每年年初需要支付1000元， 按复利利