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内部人股权比例与债务期限的选择 栾天虹 唐勇 内部人股权比例①与债务期限的选择 [摘要]目前，学术界对债务期限结构的研究主要是从治理角度论述内部人股权比 例对债务期限结构的影响。本文根据在不同制度环境下，债务期限的决策者不同， 内部人股权比例对债务期限结构的影响机制也不同这一特征，试图通过理论分 析，全面探讨内部人股权比例对债务期限结构的影响机制。研究发现，在制度环 境较差的情况下，债权人作为债务期限的决策者，内部人股权占比情况是债务人 能否取得债权人进行长期投资的信任基础；而在制度环境相对较好的情况下，债 务人是债务期限的决策者，内部人股权占比情况直接决定着内部人对债务期限选 择的激励。 [关键词]债务期限 内部人股权比例 制度环境 Insider Equity Ratio and the Choice of Debt Maturity Luantianhong tangyong (College of Finance, Zh