证券市场的电子交易系.pptxVIP

第九章 证券市场的电子交易系;;;;;;;;;;;;;;;;第三市场(tertiary market ) 证券交易所外的上市证券交易市场。形成于20世纪30年代 。 背景：1929年经济危机美国证券市场全面崩溃。危机过后，美国国会制定了《证券法》、《证券交易法》等法规，并于1934年成立证券交易委员会。证券交易委员会规定：只有属于证券交易所会员的经纪人、证券商才能进场代理客户买卖或者自己买卖经批准挂牌上市的股票；同时买卖这些股票还有最低佣金的限制，不允许随意降低佣金的标准。这样就使大额股票交易成本变得相对昂贵。为了降低交易佣金，减轻大额交易的费用负担，就出现了挂牌上市的股票由非交易所会员的经纪人在场外交易的市场。 第三市场的主要顾客是机构（团体）投资者，如银行信托部、养老基金组织及其他大型投资机构；也有一些非交易所会员的较小经纪人和证券商（在这一市场上买下已上市的证券，再出售给其他人，从中获取一定的佣金 ）。 由于很少或不需要交易所提供有关证券研究、保管、信息和市场分析等服务。这样，不但降低了佣金，而且交易的总成本也比较低。 借助ITS或ECN等电子通讯网络 自1975/5/1取消固定佣金制后，第三市场逐渐萧条 第四市场（quaternary market ） 美国投资者和证券持有人绕开证券经纪人，相互间直接进行证券交易而形成的市场。又称四级市场。 第四市场的交易通常只牵涉