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◆本章概述◆ （一）内容提要 1.资金时间价值的计算； 2.风险价值的计算及评价； 资金时间价值 【提示一】 资金时间价值概念 一、资金时间价值的含义：资金时间价值是指一定量 资金在不同时点上的价值量差额 【注意事项】1、两个要点： （1）不同时点；（2）价值量差额。 2、来源：一般相当于没有风险、没有通货膨胀情况下 的社会平均利润率（纯利率），是利润平均化规律发生作用的结果。如果通货膨胀率很低可忽略不计的 话，短期国债利率可以用来表示时间价值。 3、前提条件:（1）〝两无〞——无风险、无通货膨胀 （2）资金要投资与再投资 4、本质——⊿=价值的增量（+） 【链接1】●资金时间价值与利率的关系图● 5、表现形式： 1.绝对值——⊿ 2.相对值(★)——i 0≤i ≤社会平均利润率（纯利率) 终值 6、计量方式（复利） 现值 资金时间价值 终值 ●现值 一次性收 年金付款项 终值 一次性收 年金付款项 现值 【链接2】 ●现值与终值的关系● 描述手段——现金流量时间图 【链接3】资金的时间价值的基本要求 1.资金的时间价值与一定的时间点密切相关 资金投入生产运动的时间点不同，即时机不同，所带来的时间价值的大小不同：因为在不同的时间点上意味着所参与的生产运动过程的环境不同，其结果会产生不同的报酬，因而资金时间价值与其所处的时间点有关。所以不同时间点上的资金具有不同的价值 2.资金等值 不同时间的资金存在着一定的等价关系，这种等价关系称为资金等值，通过资金等值计 算，可以将不同时间发生的资金量换算成某一相同时刻发生的资金量，然后即可进行加减运算。 二、资金时间价值的计算方法 （一）一次性收付款项 资金时间价值的计算方法和有关利息的计算方法相类似，因此 资金时间价值的计算涉及到利息计算方式的选择。 目前有两种利息计算方式：单利计息和复利计息。 1.终值的计算 终值是指货币资金未来的价值，即一定量的资金在将来某一时点的 价值，表现为本利和。 （1）单利终值的计算公式：F＝p（1＋r×n） （2）复利终值的计算公式：F＝ p（1＋r）n次方 式中:F表示终值；p表示本金；r表示年利率；n表示计息年数 其中：（1＋r）n次方称为复利终值系数，记为(F／P,i,n)可通过 复利终值系数表查得。 2.现值（▲）的计算 现值是指货币资金的现在价值，即将未来某一时点的一定 资金折合成现在的价值。 复利现值的计算公式：P=F(1+i)-n=F(P/F,i,n) 其中 (1+i)-n为一次支付现值系数，用(P/F,i,n)表示，可通过复利现值系数表查得。 【提示】 1、单利终值与单利现值、复利终值与复利现值互为逆运算； 2、其系数互为倒数● 【例题.单项选择题】 1.下列说法中错误的是（ ）。 A、资金的时间价值可以使用纯利率表示 B、偿债基金系数与年金现值系数互为倒数 C、在现值和利率一定的情况下，计息期数越多复利 终值越大 D、利率既包含时间价值，也包含风险价值和通货膨 胀的因素 【答案】 D 2.某人目前向银行存入1000元，银行存款年利率为2 ％，在复利计息的方式下，5年后此人可以从银行取 出（ ）元 ? A.1100 B.1104.1 C.1204 D.1106.1 【答案】 B 【例2.视图题】分别指出下列图形所表示的时间价值类型 【二】 年金 1.定义：一定时期内每次等额收付的系列款项。 2.年金的特点： （1）资金的收入、支出分次等额发生； （2）每次发生的间隔期都是相等的； （3）资金的收入、支出方向应相同。 3.年金的类型——按收付发生的时点不同划分 【案例运用】 分别指出下列图形所表示的时间价值类型 =？ =？ =？ =？ 1.等额支付序列普通年金 等额支付序列普通年金终值复利公式 其含义是：在一个时间序列中，在利率为i的情况下连续在每个计息期的期末支付一笔等额的资金A，求n年后由各年的本利和累计而成的终值 F。也即已知A，i，n，求F。 其现金流量图如下图所示。 普通年金终值计算公式推导过程： 各期期末年金A相对于第n期期末的本利和可用前图 表示。 ? F=A(1+i)n-1+A(1+i)n-2++…+A(1+i)+A… … (1) (1)式两边同时乘以（1+i）则有： ? F(1+i)=A(1+i)n+A(1+i)n-1+A(1+i)n-2+A(1+i)n-3 +…+A(1+i) ……（2） ? （2）-（1）得：F(1+i)-F=A(1+i)n-A ? 即：F=A (1+i)n-1/i n 也可以表示为：F=A(F/A,i,n)=A∑(1+i)t t=1 【例11_5】小王是位热心于公众事业的人，自1995 年12月底开始，他每年都要向一位失学儿童捐款。 小王向这位失学儿童每年捐款1000元，帮