长江证券--钢铁行业XXXX年度投资策略：弱势均衡下的需求波动(PPT)_.pptx

汇聚财智 共享成长;目 录; 钢价从高位大幅回落，整体行业陷入低迷； 刺激的财政政策带动钢铁消费量增长； 粗钢产量屡创历史新高，产能利用率维持高位。; 外需低迷，出口减少进口增加，并实现2006年以来首次净进口； 国内外钢价倒挂，是出口大幅下滑的主要原因； 随着价差减少，净出口有所恢复。;;目 录; 过去十年年度粗钢产量迅速增长，增长幅度达4倍； 2009年月度粗钢产量屡创新高； 未来两年新增供给压力仍然较大。;; 行业固定资产投资增速开始抬头； 行业固定资产投资与产量释放有一定的相关性。; 钢价的逐步恢复使得在建项目投产达产的速度加快； 重资产的特点使得扩大规模成为了钢铁企业必然的选择； 民营企业成本劣势的消失使得投资冲动重现显现。;;目 录;; 两年的粗钢产量都维持较高的增速； 基建是固定资产投资高速增长的主要动力。;;; 位于高位的基建投资可能难以持续； 地产有复苏预期，不过是否能弥补基建下滑尚无定论； 产量增速预计难以维系，但钢价受益于地产带动，盈利好转。;; 新开工面积与长材价格有一定相关性； 新开工面积与长材产量也有一定相关性； 从结构性来看，地产对长材拉动效果明显。; 主要钢材品种之间走势并无长时间背离； 地产带动的长材价格的反弹，必然最终反映为整体钢价的反弹； 房地产实际完成投资额同比-粗钢同比与钢价走势较为相关。; 新开工面积与整体钢价水平有一定相关性； 新开工面积与粗钢产量也有一定相关性； 地产带动长材的同时，同样带动整体钢价。; 价差是净出口的主要动力； 外需开始出现缓慢复苏，国内外价差逐渐恢复； 预计2010年净出口将贡献2000万吨增量需求。;;目 录; 以周期性波动为基本特点的钢铁行业无法持续跑赢大盘； 阶段性需求改善取得的超额收益较为可观。 ;;;刘元瑞，华中科技大学财务金融硕士、经济学学士，从事钢铁行业研究。;刘元瑞 Tel: 8621 6875 1767 Email: liuyr@;1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。5月-205月-20Thursday, May 7, 2020 2、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。21:18:0821:18:0821:185/7/2020 9:18:08 PM 3、越是没有本领的就越加自命不凡。5月-2021:18:0821:18May-2007-May-20 4、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。21:18:0821:18:0821:18Thursday, May 7, 2020 5、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。5月-205月-2021:18:0821:18:08May 7, 2020 6、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。07 五月 20209:18:08 下午21:18:085月-20 7、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。。五月 209:18 下午5月-2021:18May 7, 2020 8、业余生活要有意义，不要越轨。2020/5/7 21:18:0821:18:0807 May 2020 9、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。9:18:08 下午9:18 下午21:18:085月-20 10、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。5/7/2020 9:18:08 PM21:18:0807-5月-20 11、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。5/7/2020 9:18 PM5/7/2020 9:18 PM5月-205月-20 12、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。07-May-2007 May 20205月-20 13、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Thursday, May 7, 202007-May-205月-20 14、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。5月-2021:18:0807 May 202021:18