高级管理人员变更丶股权特征与盈余管理——来自中国上市公司的经验证据.pdfVIP

摘要本文以2003—2006年我国A股上市公司为 余的可能性，科龙电器在2001年实施了巨额冲销行为。 研究样本，检验公司发生高级管理人员变更时的盈余管 事实上，高级管理人员变更所引发的公司盈余管理行为， 理行为。研究结果表明，发生高级管理层变更的公司， 科龙事件在我国只是冰山一角。朱红军针对我国上市公 高级管理人员变更的当年存在较严重的调减利润的盈余 司的实证研究发现。对于更换了控股股东的公司，如果 管理行为；此外，对于发生了高级管理人员变更的公司， 其经营业绩低于市场平均水平则更容易发生高级管理人 如果其控股股东是地方和中央政府部门所属国企或中央 员变更；而在更换了控股股东和高级管理人员之后，公 直属国企，则其调减利润的盈余管理行为可以得到一定 司业绩虽有显著提高，但同时伴随着严重的盈余管理。【31 程度的抑制；大股东的制衡度越大，公司盈余管理的幅 高级管理人员变更与公司盈余管理行为存在一定程度的 度也将越小。研究结果还显示，当发生高级管理人员变 关联，完善的公司治理机制理应可以缓解公司的盈余管 更时，上述因素对公司调增利润的盈余管理行为基本没 理行为。我们所感兴趣的是：在我国的制度背景下，发 生高级管理人员变更的公司，在高级管理人员变更的当 有影响。 期是否存在显著的盈余管理行为?控股股东的不同性 关键词高级管理层变更；股权特征；盈余管理 串本文受江西财经大学“公司治理与会计治理”创新团队 质、第一大股东持股比例以及股权制衡度等因素是否会 对公司高级管理人员变更当期的盈余管理行为产生显著 项目资助 影响? 高级管理人员变更是公司治理领域的热点学术问 一、理论分析与研究假设 题之一。一方面，公司绩效、股权结构等因素可能对高 级管理人员变更产生影响；另一方面，高级管理人员变 盈余管理是管理者为了在奖金计划、债务契约和政 更也可能影响着公司的盈余管理行为。国外不少研究发 治成本中达到自身或者企业效用最大化而采取的一种机 现，在首席执行官上任不久，公司会通过注销一笔巨大 会主义行为。一般而言，发生高级管理人员非正常变更 资产以提高未来盈余的可能性。[1．2]我国资本市场上高级的公司业绩都比较差，如果是公司不良的股价及业绩表 管理人员变更引发公司盈余管理行为中最典型的是科龙 现导致了高级管理人员变更，后任CEO通常会采取减 少收益的会计方法、裁减不合意的经营业务或获利能力 事件。科龙电器在2001年的中期报告中披露了1975万 利润，但随着容声集团与顺德市格林柯尔企业发展有 差的业务分部等进行盈余操控。其主要动机在于，后任 限公司签订了关于广东科龙电器股份有限公司的股份转 CEO可以将上述盈余管理行为所带来的盈利减少归责于 前任所犯下的决策“错误”。f4’51 让合同。科龙电器2001年年报报出15．56亿的巨额亏 损。更具有戏剧性的是，2002年科龙电器在冰箱、空的实证研究发现对业绩不好的公司，新任首席执行官会 调全行业不景气的逆境下，2002年中报不仅成功摆脱了注销一笔巨额资产。．[21而即便是正常的高级管理人员变 2001年巨亏15．56亿元的阴影，而且交出赢利高达1．13 亿元的成绩单。事后的调查表明，为了提高未来年度盈 席执行官上任不久都可能会通过注销一笔巨额资产以提 NankaiBusjnessReview2010，Vol 23—29 13．No．2．PP 23 万方数据 高未来盈余的叮能性。111我国上市公司的现状也表明，何约束，从而导致公司治理水平相应较低。而中央直属 对于更换了控股股东的公司，如果经营业绩低于市场平 国企控股型的上市公司只是大股东庞大资产的一部分， 均水平，则公司更容易发生高级管理人员变更。而在更