金融市场学之_利率机制.pdfVIP

第六章 利率机制 第一节 利率概述 第二节 利率水平的决定 第三节 利率的结构 第一节 利率概述 一.利率的构成和类别 （一）利率的构成：利率=无风险利率+风险溢价  其中：无风险利率表示对无风险的机会成本的补 偿，风险溢价表示对投资风险的补偿。  风险溢价一般包括违约风险溢价、流动性风险溢 价、期限风险溢价等。  无风险利率指的是违约风险、流动性风险、期限风 险几乎为零的资产投资的利率，但无风险利率也包 含一种风险溢价，这就是通货膨胀风险溢价。  因此，影响利率发生变化的直接因素包括：通货膨 胀风险、违约风险、流动性风险和期限风险等。 （二）利率的类别 1、实际利率(r′)与名义利率(r). 它们之间的关系用公式表示为： r′=r－p 或 r′=(1+r)/(1+p)-1 后者考虑到了p （物价变动率）对利息部分的贬值影响． 例如：r为１０％，p为６％，按前面公式r′= ４％， 按后面公式r′= ３．７７％． 后面公式的推导过程是：Ｓ设为按名义利率计算的本 利和，Ｓ′为按实际利率计算的本利和，Ａ为本 金．则： s=s ′(1+p),又s=A(1+r)、s ′=A(1+r′),代 入前式得：A(1+r)= A(1+r ′)(1+p),该公式可化 为：r′=(1+r)/(1+p)-1 2、固定利率与浮动利率 3、短期利率与长期利率 4、市场利率、官定利率、公定利率 5、年、月、日利率 利率之间的折算，有两种方法，即比例法和 复利法。 6、商业票据（附息票据）利率、CD存单利 率、国库券利率、企业债券利率、抵押贷款 利率、年金利率、股票收益率（利率）等。 二.常用利率的计算指标 （一）到期收益率 即投资于该金融工具所能获得的收入的现值 等于当期投资的价值的利率。通常适用于有 期限的债券、CD存单、抵押贷款、年金等 利率的计算。这是计算债券利率最精确、最 重要的方法。 要计算到期收益率必然引进“现值”和“终值” 的概念。 1、简易贷款（一次性还本付息的贷款）的到期收 益率 根据终值(ＦＶ)与现值（ＰＶ）的关系： FV FV PV r n 1 (1r)n 得： PV 如：某银行向某人提供一笔价值100元的贷 款，三年后连本带利一次偿付133.10元,则这 笔贷款的利率为: 133 . 10 r 3  1 0 . 10 100 2、年金或定期、定额清偿贷款的到期收益率 （1）普通年金的利率 根据普通年金终值(ＦＶ)与现值（ＰＶ）的关 系： C C C PV   1 2 n （1r ） （1r ） （１r ） 1 1 [ ]  由上式得： PV C   n