第3章投资组合.pptxVIP

第三章 资产风险与收益分析;;;;;;;;;;A方案能获得效用U（100） B方案，假设获得500元收益的概率为P=1/3，则效用 则选A方案的投资者 符合凹函数特征 选B方案的投资者 符合凸函数特征;;;;这里有一个金融界广泛运用的一个投资效用计算公式，资产组合的期望收益为E(r)，其收益方差为?2，其效用值为： ? U=E(r)-0.005A?2 ? 其中A为投资者的风险厌恶指数，风险厌恶程度不同的投资者可以有不同的指数值，A值越大，即投资者对风险的厌恶程度越强，效用就越小。在指数值不变的情况下，期望收益越高，效用越大；收益的方差越大，效用越小。 ;如果股票的期望收益率为10%，标准差?为21.21%，国库券的收益率为4%，尽管股票有6%的风险溢价，一个厌恶风险的投资者也许会选择全部购买国库券的投资策略。 投资者A=300时， 股票效用值为：10%-(0.005×300×21.21%2)=3.25%，比无风险报酬率稍低，在这种情况下，投资者会放弃股票而选择国库券。 如果投资者的A为200，股票效用值为： 10%-(0.005×200×21.21%2)=5.5%，高于无风险报酬率，投资者就会