消费服务行业（零售社服）2020年中期投资策略和分析报告：复苏确定，拥抱成长.pdfVIP

[Table_MainInfo] 证券研究报告|消费服务 行 业 复苏确定，拥抱成长 强于大市 （维持） 研 究 日期：2020 年06 月11 日 ——消费服务行业 （零售社服）2020 年中期投资策略报告 [Table_Summary] [Table_IndexPic] 行业核心观点： 商业贸易行业相对沪深300 指数表 目前，我国 已得到有效控制，我们认为 在我国二 商业贸易 沪深300 次爆发的可能性极低，新冠 进入后阶段，国内消费加 17% 行 快复苏， 持续推出各种政策刺激消费，多措并举促进 10% 业 消费回升。综合考虑 、宏观经济、政策多重因素，我 4% 策 们精选短期受益于消费复苏，长期具备成长逻辑的细分赛 -2% 略 道：1）电商： 加速线上新零售崛起，618 购物节进一 -8% 报 步点燃电商板块；2）超市： 导致生鲜需求转移超市， -14% 告 “农改超”和到家业务支撑行业长线增长；3）教育：“保 - 就业”政策相继出台，职业教育迎风口；4）旅游： 倒 休闲服务行业相对沪深300 指数表 半 逼出境游转向国内游，看好免税和主题公园演艺。券 年 休闲服务 沪深300 报 19% 投资要点： 证 13% ⚫ 影响下半年消费服务行业投资的关键因素： 、宏观 8% 经济、政策。1） ：国内二次爆发概率不大，关注 2% 联 研发进展。国内 控制良好， 控制“常态 -4% 化”，国外 仍处于爆发阶段，尚未见顶。我国防控 -10% 有序，下半年 在我国二次爆发概率不大，主要风险 证 万 来源于外部输入，乐观估计2020 年底或2021 年初 券 数据来源：WIND,万联证券研究所 可能研发成功并推出。2）政策： 力推组合拳刺激消 研 数据截止日期： 2020 年06 月10 日 究 费，重点支持消费服务业复苏。从消费券投放到税收优 报 惠，多措并举促进消费回升，两会重点强调扩大内需战 [Table_DocReport] 告 略，支持餐饮、商场、旅游等生活服务业恢复发展，预 相关研究 计相