中国华阳经贸集团有限公司短期融资券跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 中国华阳经贸集团有限公司短期融资券跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称 “联合 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 资信”）对中国华阳经贸集团有限公司（以下 简称 “公司”）的评级反映了公司在大力发展 债项信用 跟踪评 上次评 贸易业务的同时，逐步调整产业结构，形成以 名 称 额 度 存续期 级结果 级结果 贸易业务和化工业务为主的业务布局，收入规 16 华阳经贸 20 16/03/23- CP001 4 亿元 2016/ 12/18 A-1 A-1 模持续上升，工业清洗剂收入稳定、毛利率高。 联合资信同时也关注到公司营业利润率持续 跟踪评级时间：20 16 年7 月25 日 下降、有息债务规模快速增长、未来公司在建 财务数据 项目投资规模大、融资需求增加等因素对公司 项目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年 信用基本面可能带来的不利影响。 3 月 现金类资产(亿元) 19.93 31.42 29.46 34.50 跟踪期内，公司大力拓展贸易领域，布局 资产总额(亿元) 100.93 131.22 170.49 173.45 金融股权投资。在建项目包括华峰石化三期项 所有者权益(亿元) 52.49 54.77 68.65 70.20 目和昆山贸易园，未来项目完工后，公司在石 短期债务(亿元) 30.72 36.78 43.99 48.09 全部债务(亿元) 33.72 58.29 88.66 92.96 化和汽车零部件行业的收入规模及竞争实力 营业收入(亿元) 158.76 184.87 203.25 62.35 将有所增强。联合资信对公司评级展望为稳 利润总额 (亿元) 11.75 8.22 13.02 2.18 EBITDA(亿元) 14.12 11.19 16.76 -- 定。 经营性净现金流(亿元) 0.87 1.10 0.94 0.88 综合考虑，联合资信维持公司AA 的主体 营业利润率(%) 9.03 8.27 8.02 7.01 长期信用等级，评级展望为稳定，并维持 “16 净资产收益率(%) 16.26 10.94 14.57 -- 资产负债率(%) 47.99 58.26 59.73 59.53 华阳经贸CP001 ”A-1 的信用等级。 全部债务资本化比率(%) 39.11 51.56 56.36 56.98 流动比率(%) 170.87 194.23 245.89 245.21 优势 全部债务/EBITDA(倍) 2.39 5.21 5.29 -- EBITDA 利息倍数(倍) 9.42 5.33 5.91 -- 1．跟踪期内，随着贸易业务快速增长，公司 经营现金流动负债比(%) 1.92 2.03 1.65 -- 收入规模持续上升。 注：2016 年一季度财务数据未经审计；计