医药行业2020中期投资策略分析报告一（创新药CXO）.pdfVIP

[Table_MainInfo] 证券研究报告|医药生物 行 业 创新趋势浪潮下，寻找真成长 强于大市 （维持） 研 究 日期：2020 年06 月10 日 ——医药行业2020 中期投资策略一（创新药CXO） [Table_ProfitEst] [Table_Summary] 盈利预测和投资评级 行业核心观点： 下半年我们认为尽管 仍存反复的可能，但 本身对医药板块 股票简称 19A 20E 21E 评级 康龙化成 0.83 1.07 1.43 买入 中短期风险偏好影响将逐渐弱化，医药板块下半年将回归基本面主 药石科技 1.06 1.32 1.72 买入 行 导。二季度起随着医疗就诊秩序和生产经营逐步恢复正常，在一季度 海特生物 0.61 0.9 1.11 增持 业 受到 短期影响的相关公司业绩将逐步恢复，同时考虑到当前机 策 构在医药板块整体仓位处在相对高位，与 密切相关的相关个股 略 已得到充分演绎，因此下半年将从行业基本面出发，精选处在高景气 报 度成长区间、同时叠加政策支持的优质个股。 告 投资要点： - [Table_IndexPic] 医药生物行业相对沪深300 指数表 ⚫ 2020 年Q1 受 短期冲击，Q2 起将逐步恢复 半 券 医药生物 沪深300 年 今年一季度由于新冠 爆发，对全社会正常生产经营活动造成 53% 报 42% 较大影响，Q1 医药制造业整体收入及利润增速同比分别下滑8.9%、 证 31% 15.7%；预计二季度起行业增速将逐步恢复，全年医药板块业绩影 20% 响相对有限。长期看：受宏观大环境及医保控费、带量采购等行业 9% 政策影响，预计未来相当一段时期行业增速都将维持在中低增速 联 -2% 区间运行，但行业内部结构性分化将日益明显，创新药及部分高景 气度细分领域有望获得更快业绩增速。 证 万 数据来源：WIND,万联证券研究所 券 ⚫ 创新药发展成为确定