有色金属行业2020年中期投资策略分析报告：否极泰来.pdfVIP

[Table_Page] 投资策略报告|有色金属 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 有色金属行业2020 年中期策略 行业评级 买入 前次评级 买入 否极泰来 报告日期 2020-06-11 [Table_Summary] [Table_PicQuote] 核心观点： 相对市场表现  否极泰来。成本支撑，基本金属价格底部基本确认， 将原有的周 17% 期后移，需求转暖带动下，20 年下半年或进入主动去库存向被动加库 11% 存的过渡，基本金属价格有望稳步上行；短期消化预期，美国经济周 6% 期边际下行压力下，金价趋势仍将上行；预期或迎好转，锂钴下半年 1% 06/19 08/19 10/19 12/19 02/20 04/20 或迎超跌反弹机会；钼和重稀土价格明显上涨；钛材景气龙头受益。 -5% 建议关注：紫金矿业、江西铜业、云铝股份、驰宏锌锗、洛阳钼业、 -10% 山东黄金、银泰黄金、赣锋锂业、华友钴业、金钼股份、宝钛股份等。 有色金属 沪深300  基本金属：宏观转暖将带动价格持续上行。中国房地产投资的韧性持 续强化将稳住需求端的基本盘， 后期的海外复工将明显拉动需求 [Table_Author] 增量，叠加库存低位，基本金属价格有望稳步上行。下半年是很好的 时间窗口，铜价有望持续稳步上涨；供给侧改革效果显现，铝行业龙 头企业盈利弹性或超预期；成本支撑但供给制约，锌价中枢或稳步上 移。建议关注：紫金矿业、江西铜业、云南铜业、洛阳钼业、云铝股 份、中国铝业、驰宏锌锗、中金岭南。  贵金属：短期消化预期，金价趋势仍将上行。目前投资者已经对金价 上涨的利多因素形成了充分一致预期，金价短期或以高位震荡为主， 等待预期的消化。美国经济周期边际下行趋势不改，美联储相机决策 的量化宽松趋势不改， 后的经济活动复苏或带来货币乘数的扩张， 金价中期趋势仍将上行。建议关注：山东黄金、银泰黄金、中金黄金、 赤峰黄金、紫金矿业。 [Table_DocReport] 相关研究：  新能源金属：预期或迎好转，锂钴下半年或迎超跌反弹机会。锂钴价 有色金属行业:基本金属持续涨 2020-06-07 格均已跌至行业成本线以下，供给端逐步出清，