周期产业2020年下半年投资策略和分析报告：拥抱成长.pdfVIP

守望周期，拥抱成长 周期产业2020 年下半年投资策略 ｜2020.6.9 中信证券研究部 核心观点 影响下，周期产业下游有待修复，需求端压力或加速行业出清，龙头逻辑 仍是投资主线。国内经济正在向 前水平快速修复，关注后续投资、可选消 费等关键需求改善带来的板块性上行机会。同时5G 、半导体和新能源汽车等 新兴领域增长依然显著，国内拥有技术储备和进入国际高端供应链体系的企业 将迎来业绩的 和市场份额的提升。 ▍ 导致的需求端压力或加速行业出清，龙头逻辑仍是主线。年初以来，新 冠 席卷全球，各大经济体经济运行均受到严重冲击，在此背景下，周期 产业内大部分公司均承受了较大需求下行压力。我们认为，大部分行业中经 营质量低下、抗风险能力较差的公司将在这样的环境中被淘汰，汰劣留良是 必然趋势，因此各子行业龙头公司仍是我们推荐的配置主线。 ▍ 国内经济修复，后续投资、消费回暖或带动产业需求。中国经济已呈现出快 速修复之势，房地产投资、 、工业企业收入等指标增速已实现转正， 尽管外需压力持续，但投资率先发力，消费接续回升。若接下来整体经济运 行如我们所预期地呈现下半年明显好于上半年的“V”型走势，周期板块将 迎来需求回暖带来的板块性行情。 ▍ 长期坚定看好具备高成长性的中下游材料板块。5G 、半导体和新能源汽车 等新兴行业成长性依然显著，凭借技术积累和市场开拓，国内部分 5G 新材 料、电子化学品和新能源材料领域的企业已经进入国内、国际高端供应链体 系，有望伴随行业高速成长迎来市场份额提升和业绩增长，考虑到中国科技 产业的蓬勃发展和自主可控的战略方针，我们坚定认为该领域未来必将产生 具有全球影响力的企业。 ▍ 风险因素： 影响下，全球经济下行导致需求不及预期的风险； 局势继续恶化的风险；环保、安监、新能源补贴政策不及预期的风险；大宗 商品价格波动的风险。 ▍ 投资策略：国内总需求在 后触底回升，全球经济在 影响下仍面临巨大 压力，在此背景下，我们主要推荐两条投资主线：1、受益行业格局重构，看 好强者恒强，推荐各子板块龙头如万华化学、恒力石化、中国神华等。2 、供 需格局改善叠加盈利拐点的标的：赤峰黄金、江西铜业等。3 、空间巨大、业 绩增长确定性强的成长标的，如金发科技、雅克科技、安集科技、有研新材等 证券研究报告 周期产业2020 年下半年投资策略 ｜2020.6.9 重点公司盈利预测、估值及投资评级 收盘价 EPS （元） PE 简称