中国PE二级市场2020年发展趋势及展望分析报告：在不确定时代寻找确定性.pdfVIP

在不确定时代寻找确定性 中国PE⼆级市场2020年发展趋势及展望 2020年6月 研究⽅法论 报告研究范围：2019年，多样化的交易模式崛起为国内PE⼆级市场的发展提供更多想象空间。本报告将关注范围由 狭义的传统的LP份额转让扩展⾄⼴义PE⼆级市场交易，将简单交易架构（LP份额转让）扩展⾄复杂 交易架构（如：接续基⾦、资产包转让、LP份额要约收购、管理团队拆分等）。 报告研究⽅向：1、国内对于PE⼆级市场交易类型划分标准不⼀，报告将重新定义⼴义的PE⼆级市场交易范围，并对 各种交易模式进⾏分类； 2、从全球/国内双视⻆出发，分析PE⼆级市场2019年发展态势； 3、通过PE⼆级市场头部机构调研，解析头部机构投资策略； 4、各类交易模式的经典案例剖析； 5、后 时代，⾯对国内外宏观环境的重⼤不确定性，中国PE⼆级市场发展的趋势与展望。 22 需求 国内PE⼆级市场渗透率较低，有较⼤提升空间 对标全球PE⼆级市场占VC/PE市场的渗透率（7%），我国2019年整体PE⼆级 市场的渗透率仅为0.5%。未来市场规模存在较⼤提升空间。 供给 供给端需求叠加新冠 ，PE⼆级资产/份额交易折价率或将扩⼤ 《在不确定时代寻找确定性 从国内供给端来看，受存量VC/PE基⾦密集到期、⾦融机构违约、中⼩企业融 中国PE⼆级市场2020年发展趋势及展望》 资难、⾃然⼈流动性匮乏等因素，叠加新冠 的双重影响，出让需求将进⼀ 步扩⼤。供给提升将致使资产交易折价率扩⼤。 架构 复杂交易架构案例呈上升趋势 报告核⼼要点 2020年初，君联资本、昆仲资本两笔复杂交易的相继完成，预⽰着我国对PE ⼆级市场的认知正逐渐升级。⽬前国内PE⼆级市场中,简单份额转让交易占⽐ 87%，⽽复杂交易如份额/资产打包、接续基⾦、基⾦重组等由于操作难度⾼， 具备估值定价及交易执⾏能⼒的管理⼈较少，⽬前处于蓝海状态。 挑战 PE⼆级⽣态有待进⼀步完善 PE⼆级