整体锌铝弱势震荡.PDFVIP

华泰期货|金属锌铝周报 2017-06-04 华泰期货研究所 金属组 整体锌铝弱势震荡 纪元菲 锌、铝研究员  020  jiyuanfei @ 锌： 从业资格号：F3006936 端午节回来后，由于人民币快速大幅升值，输入性通胀概率大减，同时不利于出口， 投资咨询号：Z0012042 进口占比较高的商品率先大幅下跌，如橡胶、铁矿等，沪锌价格跟随下跌，现货仍然维 持升水，进口套利窗口完全打开，预计后期进口量将继续增加。周五收盘跌1.57%至22510 元/吨。国内现货价格跌1.08%至21820 元/吨。 更多资讯请关注： 微信号：华泰期货 锌矿产出增加，南方加工费上调。据我的有色，云南地区选厂复产，锌矿产出增加， 导致云南广西等地区加工费上调明显，预计后期将继续增加。而据 SMM ，湖南花垣县 地区同样复产，因此湖南地区加工费也上调100-200 元/吨。据我的有色，港口库存8.29 万吨，较上周减少 0.36 万吨，进口加工费同样有所松动，预计后期进口量也将有所增 加，近期缅甸越南有部分矿进口进来。 库存方面，国内现货库存小幅增加，但交易所库存依然下降。本周上期所锌库存较 上周减3271 吨至75001 吨，LME 锌库存减4550 吨至329675 吨。据我的有色网统计， 本周全国锌锭总库存11.58 万吨，现货库存周环比增加0.44 ，同比增加0.33 万吨。进口 锌大量流入市场，现货升水大幅下调，下游多数畏高观望，现货买兴不佳，整体成交清 淡。库存增幅主要在上海和天津，上海增加主要因进口锌流入市场且打压现货升水，天 津地区则因消费逐渐好转，预期后期天津市场库存将小幅下降。 需求方面则依然没有看到亮点，天津地区镀锌企业逐渐复产，但后期预计仍将受环 保影响，难以完全恢复。据我的有色，6 月京津翼钢厂环保限产，进一步增加市场对下 游消费的担忧，预计镀锌开工率维持在75%左右。除了镀锌外，氧化锌企业也受国家环 保政策影响，山东，河北地区氧化锌大部分企业受到影响而处于停业状态。但同样出现 订单转移的情况，江苏地区氧化锌厂家受到影响较小，部分厂家开工情况正常，订单稳 定，处于供不应求的状态，预计下周氧化锌企业开工率企稳回暖。 国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，锌市重回供应缺口，整体供给水平 低于去年。全球3 月锌市场供应缺口为46,600 吨，2 月为过剩40,300 吨。今年1-3 月， 全球锌市供应短缺6,000 吨，去年同期过剩3,000 吨。 策略建议：供给端进口锌矿和锌锭均开始流入，加工费上行将导致锌价下端支撑下 移，打开下方空间；但国内外交易所库存仍持续降低，需求由于天津地区镀锌复产，氧 化锌订单转移至江苏地区，短期需求回暖，短期整体偏多。交易未来做空仍需注意目前 锌锭库存持续走低的情况；交易现在做多需注意宏观方面以及后期需求的不乐观。 华泰期货|锌铝周报 铝： 端午节回来后，由于人民币快速大幅升值，输入性通胀概率大减，同时不利于出口， 进口占比较高的商品率先大幅下跌，如橡胶、铁矿等，铝价直接大幅低开跳水，但在13700 一线有所支撑震荡。沪铝主力合约6 月2 日收13725 元/吨，下跌2.03% 。长江现货均价 下跌1.58%至 13720 元/吨。 产能产量方面小量减产和大量增产并存，后期压力有所缓解，但仍然较大。据百川 资讯，截至5 月25 日，20