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浙商抱团实施融资战略 由于中小企业不容易在经济市场中进行融资，浙商通过同学会平台打破了融资瓶颈。对于中 小企业来说，需要通过不同的方面来不断的拓展自身的融资战略渠道，帮助企业成功的在经 济市场中进行融资，实现市场的不断拓展。中小企业在拓展融资渠道时，需要做好如下几方 面的工作：构建中小企业信用担保体系，建立健全促进中小企业发展的财政政策体系。 ： 企业怎样才能做出科学的融资战略。如何选择融资方式，怎样把握融资规模以及各种融 资方式的利用时机、条件、成本和风险。企业在制定融资战略的时候需要把握住几点。 一、融资总收益大于融资总成本 企业进行融资，首先应该考虑的是，融资后的投资收益如何?因为融资则意味着需要成 本，融资成本既有资金的利息成本，还有可能是昂贵的融资费用和不确定的风险成本。因此， 只有确信利用筹集的资金所预期的总收益要大于融资的总成本时，才有必要考虑。这是企业 进行融资决策的首要前提。 二、企业融资规模要量力而行 企业在筹集资金时，首先要确定企业的融资规模。筹资过多，或者可能造成资金闲置浪 费，增加融资成本;或者可能导致企业负债过多，使其无法承受，偿还困难，增加经营风险。 而筹资不足，又会影响企业投融资计划及其它业务的正常发展。因此，企业在进行融资战略 thldl.org.cn之初，要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成 本情况，量力而行来确定企业合理的融资规模。 三、尽可能降低企业融资成本 企业融资成本是决定企业融资效率的决定性因素，对于中小企业来说，选择那种融资方 式有着重要意义。在企业的融资实践中，融资存在优序，一般认为的优选顺序是：一是企业 自筹资金。如中小企业投资较小，优先考虑从存款账户提取现金;其次，才考虑短期投资变 现。二是中小企业自有资金不足时，一般优先考虑调低发放股利。三是外部融资。企业首先 考虑银行贷款，其次是发行债券;最后是发行股票。从融资优先可以看出，内部融资其实是 最优先的一种，而外部融资中股票融资是最后的一种选择方式。 四、选择企业最佳融资机会 一般来说，要充分考虑以下几个方面： 第一，企业融资战略要有超前预见性，企业要能够及时掌握国内和国外利率、汇率等金 融市场的各种信息，了解宏观经济形势、货币及财政政策以及国内外政治环境等各种外部环 境因素，合理分析和预测能够影响企业融资的各种有利和不利条件以及可能的各种变化趋 势，以便寻求最佳融资时机，果断决策。 第二，考虑具体的融资方式所具有的特点，并结合本企业自身的实际情况，适时制定出 合理的融资战略。 五、寻求最佳资本结构 资本结构是企业全部资本中，债权融资与股权融资的比例关系，即债权融资占全部资本 的比重。资本结构是企业融资战略的核心问题，它的实质是资本成本在最小时，必须保持适 度的负债比率。举债对中小企业融资有着重要影响：一是税收优惠。由于债权融资利息费用 可以扣税，这种优惠随着企业债务增大其节税额也会相应增大。二是财务杠杆效应。无论企 业实现利润多少，每一元盈余所负担的固定利息费用就会相应的减少，这就会给每一元普通 股带来更多的收益。三是增加破产成本和代理成本。中小企业举债越多，破产的概率就会越 高，相应地就会增加破产成本;同时，举债使企业股东和债权人在融资、投资和股利分配决 策上的冲突，增加其代理成本，这样会迫使管理当局在项目选择上更加谨慎。根据中小企业 的实际情况，权衡举债的效应和风险，合理确定企业的最佳资本结构，应用公司价值估计法、 权衡资本成本法和类比法等方法，通过重组、公司治理重构和激励制度再造等配套策略，确 保实现资本结构优化。资本结构从传统的杠杆理论，到现代资本结构起点的MM 理论，再 到优序融资理论以及信息不对称理论，使资本结构理论不断演进和深化，这将促使理论与实 践工作者对资本结构这一命题不断进行探索研究，以更好地指导投资与理财实践。