煤炭行业：板块估值已较为便宜——9月份月报.pdf

渐飞研究报告 - 行 煤炭行业月报 业 板块估值已较为便宜 研 ――煤炭行业9 月份月报 究 分析师：任宪功 SAC NO：S1150511010012 2011 年9 月5 日 联系人 任宪功 投资要点： 010  价格回顾：动力煤价格：1~8 月，国内生产地动力煤均价同比涨幅在11-15%之间， renxiangong@ 中转地动力煤均价涨幅略低于生产地，大致在10%左右；澳大利亚BJ 动力煤FOB 均 价同比涨幅接近 30%；炼焦煤价格：1~8 月，太原地区炼焦煤价格涨幅较小，临汾 和唐山地区炼焦煤价格涨幅大部分接近 10%；无烟煤价格：1~8 月，无烟煤均价同 比大幅上涨，大部分地区同比涨幅超过30%，甚至40%以上；喷吹煤价格：1~8 月， 行业评级 喷吹煤均价同比大幅上涨，涨幅接近 30%；焦炭价格：1~8 月，焦炭均价同比小幅 证 煤炭行业 看好 上涨；  价格预期：动力煤价格：近一个月左右港口、电厂库存出现不同程度下降，近3 周 券 沿海煤炭运价出现企稳回升迹象，近期生产地坑口价出现小幅上涨，而截至8 月31 日虽然环渤海动力煤价格指数出现了连续10 周的下跌，但是累计跌幅仅为2.14% ， 月度股票池 研 安泰集团 推荐 此外近期南方来水偏少，水力发电不足，而9 月大秦线又进入检修期，综合判断， 我们认为动力煤价格将会继续高位运行并很可能在近期出现小幅上涨；炼焦煤价格： 昊华能源 推荐 截至9 月2 日螺纹钢、线材、热卷（板）、中板、冷轧较3 月11 日分别下降了28.93%、 究 山煤国际 推荐 58.78%、16.60%、15.15%和6.99%。在钢材去库存的近6 个月左右的期间，炼焦 阳泉煤业 推荐 煤价格总体保持了平稳，甚至部分地区还出现了小幅的上涨，同时近期钢材产能利 报 西山煤电 推荐 用率处于较高水平，我们判断钢材补库存周期的临近已为期不远，炼焦煤价格存在 上涨动力； 兖州煤业 推荐  产量：1~7 月原煤产量实现较快增速。煤炭运销协会数据： 1-7 月全国原煤产量 告 21.21 亿吨，同比增长 13.5%。其中，7 月份当月产量3.16 亿吨，同比增长 12.3%； 最近一年行业相对走势