ABS融资租赁证券化最全解析及操作手册.pdfVIP

本文将主要探讨以融资租赁债权为基础资产的证券化交易中， 有哪些值得关注的法律问题和 交易机制。我们拟从两个方面开展前述探讨 : 首先 , 从融资租赁基本概念的界定出发 , 讨论融 资租赁关系的形成及其性质；其次，针对融资租赁债权类基础资产 , 探讨其在证券化操作中 涉及的核心交易机制。 在此基础上， 再结合融资租赁资产证券化的交易结构， 从法律视角对 融资租赁证券化实务操作过程中的业务要点进行梳理和分析， 以期为未来融资租赁资产证券 化的进一步规范化发展提供借鉴。 交易结构：融资租赁资产证券化是什么 交易流程：融资租赁资产证券化怎么做 1. 专项计划设立 资产管理人向投资者募集资金设立专项资产支持计划 ( 以下简称 专项计划 ) 并发行资产支 持证券。 2. 基础资产购买 管理人以认购资金向原始权益人购买基础资产 , 实现基础资产由原始权益人向专项计划转 让。对于融资租赁债权类资产证券化项目而言 , 基础资产即指融资租赁公司依据融资租赁合 同对承租人享有的租金请求权和其他权利及其附属担保权益。 3. 基础资产服务 管理人委托资产服务机构根据《服务协议》的约定 , 负责基础资产对应应收租金的回收和催 收, 以及违约资产处置等基础资产管理工作。资产服务机构在收入归集日将基础资产产生的 现金流划入监管账户。 4. 现金流的管控 监管银行根据《监管协议》的约定 , 在回收款转付日依照资产服务机构的指令将基础资产产 生的现金流划入专项计划账户 , 由托管人根据《托管协议》对专项计划资产进行托管。 5. 保证金的转付 / 归集 当触发特定的保证金转付 / 归集事件时 , 作为原始权益人的融资租赁公司届时需将承租人向 其交付的租赁保证金一并划转至专项计划账户 , 并计入专项计划账户项下的保证金科目 , 由 托管人记录保证金的收支情况 , 具体可参见后文对保证金转付 / 归集机制的具体阐述。 6. 回收款的识别 专项计划端的收益分配主要来源于承租人在融资租赁合同项下支付的租金还款。 当同一承租 人对入池及非入池的多笔融资租赁债权同时进行还款时 , 则涉及对于入池及非入池基础资产 回收款的识别和归集 , 具体可参见后文对回收款识别机制的具体阐述。 7. 专项计划收益分配 在相应的分配日 , 管理人根据《计划说明书》及相关文件的约定 , 向托管人发出分配指令 , 托 管人根据分配指令 , 进行专项计划费用的提取和资金划付 , 并将相应资金划拨至登记托管机 构的指定账户用于支付资产支持证券本金和预期收益。 8. 提前退租情况下专项计划端的提前终止 就融资租赁合同项下可能发生的提前退租情形 , 为避免提前退租项下大量租金提前偿付造成 专项计划账户内过多资金流沉淀而带来的损失 , 基于管理人对提前退租风险等因素的判断 , 可考虑在交易文件中 , 将提前退租后提前偿还的基础资产未偿本金余额达到一定比例设置为 加速清偿事件和 / 或提前终止事件的触发条件之一。 在触发加速清偿事件的情形下 , 提前兑付 专项计划项下优先级资产支持证券的本金和利息 ; 若前述加速清场时间仍未能弥补提前退租 带来的影响 , 则可以进一步将该等情形设置为提前终止事件 , 以避免提前退租情况造成的负 利差情形。 融资租赁业务的法律框架：哪些法律法规应当关注 1. 法律和相关司法解释