第12章投资规划 文档资料.ppt

对经济周期的敏感性 ? 行业的发展随着经济周期的循环而波动 ? 不 同行业对经济周期的敏感性是不同的 – 在经济状况恶化时， ? 首先受影响的将是建筑、 建材业、旅游业、娱乐业、房地产业等； ? 然后 延及高档食品业、高档服装业、百货业； ? 公用 事业类和生活必需品的公司，如公交、水厂、 电话通讯业等受到的冲击最小。 – 在摆脱经济衰退，进入发展阶段， ? 最先上场的 股票往往属于地产、建筑业、汽车业、化工等 对经济周期较为敏感的行业。 行业生命周期 ? 行业的生命周期指的是从行业的产生到消失所经历的全过程。 ? 生命周期分析就是从纵向的角度，对一个行业现在所处的发展阶 段和今后的发展趋向做出分析和判断。 ? 在行业发展的不同阶段，投资的风险、收益和策略都应有所不同。 – 初始阶段 (Pioneer) 。市场前景不明朗，需要投入较大的研究发展费用，公 司失败的可能性较高。投资者往往要冒很大的风险。 – 增长阶段 (Growth) 。行业的增长大于整个经济的增长且利润率大于平均利 润率。投资者往往可以得到相当丰厚的回报，风险已大大减少。选择管理 水平高、较早进入该行业及拥有资源优势的公司的股票，投资回报会更丰 厚。 – 成熟阶段 (Mature) 。整个行业发展的各项指标都处于行业的平均水平，大 多表现出稳健发展的特征。在一个