风险规避和风险资产分配.pptxVIP

第6章 风险规避与风险资产分配;风险与期望;W = 100;W1 = 150 Profit = 50;风险的态度 风险规避 风险中性 喜欢风险 效用Utility 效用数值可以看成是对资产组合排序的一种方法，风险收益曲线越吸引人，资产组合的效用值越高，期望收益也越高，资产组合得到的效用数值也越大。而波动性强的资产组合，其效用数值也低。因此效用“评分体系”是合理的。;效用函数;风险规避与效用值 ;风险与收益的权衡;无差异曲线 ;无差异曲线; A = 4 的效用;期望收益;收益的方差;资产组合的收益;资产组合风险与无风险资产;Rule 5: 当两个风险资产，各自方差 s12 和 s22 ， 资产比例是 w1 和 w2 ，资产组合方差是 ?p2 = w12?12 + w22?22 + 2W1W2 Cov(r1r2) Cov(r1r2) = Security 1 和Security 2 的协方差;所有的投资资金会在风险资产与无风险资产之间分配 无风险资产：T-bills 风险资产: 证券 (证券组合);rf = 7%;E(rc) = yE(rp) + (1 - y)rf;组合的期望收益;c;以无风险利率借款，同时把其购入股票 假设接入总资产的 50% rc = (-.5) (.07) + (1.5) (.15) = .19 ?c = (1.5) (.22)