精细版实物期权应用及其案例分析.pptVIP

若石油价格上涨 当BP公司推迟一年投资时，石油价格上升为30美元/桶，则项目的净现值为： 精选 若石油价格下跌 BP公司会选择放弃投资，此时项目的净现值相对而言为0 BP公司推迟一年投资时，石油价格下降为10美元/桶，则项目的净现值为： 精选 投资期权的时间价值 项目推迟一年投资的净现值为： BP公司在决定投资前应该等待一年 精选 投资期权的时间价值 从期权价值的角度分析，推迟一年投资（即BP公司放弃今天的投资机会）产生的额外价值为600万美元 期权价值 =内在价值 + 时间价值 （等待一年）NPV=（今天投资的）NPV+等待一年产生的 额外价值 元 =4000000美元 + 6000000美元 显然，如果不考虑期权的时间价值将失去使实物资产价值最大化的机会 精选 案例二 实物期权与市场退出 在投资过程中如果遇到突发事件，则投资者总可以考虑放弃项目。放弃项目本身意味着它将损失一笔事先成本(Up-front Cost) 精选 背景： 在上面的案例中，BP石油公司投资于墨西哥湾的油井后突然油价下跌至10美元/桶，油井的产量仍为预期的20万桶 石油质量下降，开采和提炼成本都上涨为12美元/桶 英国政府要求BP放弃该项目，预计该项目的放弃成本为200万美元 无风险利率为