主动反收购措施.pptVIP

第八章公司接管、防御与反收购 第一节公司接管策略 第二节杠杆收购与员工持股计划ESOP 第三节防御与反收购措施 第一节公司接管策略 、善意的公司接管 二、敌意的公司接管 三、熊抱策略 四、股权收购 五、代理权之争 六、收购策略组合 善意的公司接管 ◆善意的收购最先是由潜在的收购方提岀与目标公司的管理层进行 次非止式的对话 善意收购中,收购方和目标公司的高级管理人员早先就同意合并公 司的长期战略,同意合并公司在短期内如何经营以及谁将占据重要 的管理岗位。通常通过谈判达成停顿协议,在该协议中,收购方同 意在规定的一段时间内不对目标公司的股票做进一步的投资。这就 迫使收购方只能依据友好条款进行收购,至少在协议所提及的时间 内。该协议也使得谈判得以进行,而不用担心受到诸如股权要约收 购或代理竞争等更具有攻击性策略的威胁。就目标公司而言,停顿 协议是收购公司真实意图的体现 但是 使用了善意收购,收购方就放弃了出奇不意进行收购的 机会 二、敌意的公司接管 成功的敌意收购取决于目标公司当前股份的溢价,董事会的 组成,目标公司当前股东的看法,目标公司的规章制度,和 目标公司釆取收购防御措施的可能性。 高溢价使得目标公司董事会觉得拒绝高出目标公司当前股价 很多的要约收购将更加困难 ÷敌意收购的最终结果在很大程度上取决于目标公司股票所有 权的构成和股东对管理层业绩的评价 目标公司的规章制度也会