A股市场投机行为与IPO抑价内在关系实证研究amp;#61472;.pdfVIP

中国科技论文在线 A 股市场投机行为与IPO 抑价内在关系实证研究 贾明琪，郝丽娜，辛江龙 兰州大学管理学院，兰州 (730000) ： 摘 要 IPO 抑价现象普遍存在于各证券市场，且影响因素较多。由于我国特殊的经济体制 及环境导致 IPO 高抑价现象的原因不能简单地利用西方学者所提出的相关理论（信息不对 称、承销商声誉及信号假说等等）进行全面解释。本文利用期权理论与实证研究相结合的方 法，对我国A 股市场短期投机行为与IPO 抑价现象之间的内在关系进行了研究。研究表明： 由于我国投资者知识及经验相对缺乏，受心理因素影响较大，羊群效应严重以及投资渠道缺 少和二级市场长期风险偏高等原因，使得投资者更倾向于在一级市场和二级市场进行短期投 机套利，由此带来的投机行为成为我国A 股市场IPO 高抑现象的主要原因。 关键词：IPO；抑价率；投机行为；企业价值 中图分类号：F830.91 1. 引言 新股发行抑价（Initial Public Offering Under-pricing ）现象普遍存在于证券市场新股