第五章 连续时间模型和Black-Scholes公式.pptVIP

第五章 连续时间模型和Black-Scholes公式;5.1 连续时间股票模型;由 对（3）用中心极限定理，则 可表示为具有数学期 望 和方差 的正态随机变量。即： 由此，在t时刻资产价格的动态连续时间可表达为： 还能离散地得到任意时间序列0=t0t1t2…tm的资产价格为： ;资产价格路径的随机模拟 可以用（5）计算资产价格路径的计算机模拟。假设以0=t0t1t2…tm =T模拟S（t）的值，则可根据公式： 来计算 故轨迹 就是离散资本几个路径，也可以用公式： 由于在风险中性世界里，所以资产的期望收益率μ等于无风险利率r 故（7）可以重写为： 通常以通过产生随机数或拟随机数来模拟资产的几个路径，不妨设 为n资产价格路径（n=1，2，…N）则由（8）可得：;其中 代表t-1到t的时间间隔，r代表无风险利率， 代表资产波 动率， 代表相互独立的标准正态分布随机数。在估计期权价格 时，我们需要估计到期日的现金流，可以通过多次价格路径模拟 来估计。下面通过一些例子来看一看离散方法在模拟资产价格路 径等