信用风险管理中违约概率的估算方法.pdfVIP

! # 理论新探 $ 7_7‘aG_aQba 年第 期（总第 期） !# $ %’ 对于银行的信用风险管理，目前主要的模型 这种方法的限制条件在于：因变量必须服从 ! #$%’()%($’*+ ,)- 包括 摩根的 模型、穆迪 的 正态分布而且在两类情况下（违约与不违约）因变 ./0 #10 #$%’(2’+3 4 模型、 的 模型和麦肯锡的 量的方差和协方差矩阵相同。 信 5- 模型。这些模型中，对于违约概率的估算都 王春峰等分析了判别分析模型，并与逻辑回 是十分重要的构成部分。目前，计算违约概率的方 归模型进行比较，证实两个模型在信用风险管理 法主要有两类：一是根据统计学的方法，即通过对 中都是有效的。此外还有一些学者将以上几种分 用 历史数据推导出预计的违约概率；二是根据市场 析结合起来使用，以解决信用风险评估中的问题。 价格的方法，即通过公司的资产价值，亦包含企业 二、根据市场价格计算违约概率 所在行业以及宏观经济环境的有关信息计算违约 由于金融市场中拥有大量的信息，因此可以 概率。 )%$(8K ;LMN 风 更新和更精确地衡量信用风险。 在其 对于违约事件，应该是指债务人出现了财务 年的论文中，就已经提出“利用期权定价原理估计 险 困境，以致于无法偿付或者不能及时偿付债务的 风险贷款和债券的价值”。这一理论其后得到了广 16 情况。标准普尔（ ）对违约的定义为：“无论评 泛的应用，其中包括,)- 公司设计开发的.O0 级与否，任何金融债务（正常的商业纠纷中的金融 模型来估计贷款违约概率。 管 债务除外）第一次发生的支付违约；当利息没有在 根据)%$(8K 的理论，借款人的违约概率取决 到期日进行支付，但是在宽限期内进行了支付时， 于其资产市值的变化，债务合同被视为一种期权 可以作为例外处理。” 合约。对债权人而言，投放贷款就意味着卖出了一 理 一、根据统计学方法估算违约概率 份贷款违约的看跌期权：当借款人资产的价值小 用统计学方法推导违约概率，主要是利用会 于债务时，借款人就会选择违约。这样，借款人的 计数据结合债务人的违约情况进行分析。通常使 损失仅限于股本损失，而对于债权人来说，其损失 中 用的统计方法是789’+(’* 回归和判别分析。 为借款人剩余资产和债务的差额，差额越大，损失 789’+(’* （一） 回归 越大。反之，当借款人的资产价值大于债务时，借 789’+(’* 回归可以直接预测观测量相对于某 款人会选择履行债务合